第一章 企业融资的基本理论

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1、第一章企业融资的基本理论第一节企业融资的概念从狭义上讲，融资是一个企业的资金筹集的行为与过程。也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则，通过一定的渠道和一定的方式去进行。从广义上讲，融资也叫金融，就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。第二节企业融资的方式企业融资分为内部融资和外部融资。内部融资是企业依靠其内部积累进行的融资，具体包括三种形

2、式：资本金、折旧基金转化为重置投资和留存收益转化为新增投资。内部融资对企业资本的形成具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性等特点。相对于外部融资，它可以减少信息不对称问题及与此有关的激励问题，节约交易费用，降低融资成本，增强企业剩余控制权。但是，内部融资能力及其增长，要受到企业的盈利能力、净资产规模和未来收益预期等方面的制约。在内部融资方面，中小企业自有资金不足，自我积累有限。随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内部融资已经很难满足企业的资金需求。外部融资即吸收其他经济主体的储蓄，使之转化为自己投资的过程。外部融资又分为直接融资和间接融资。直接融资是不经金融机构的媒介，由政府、企事业单位，

3、及个人直接以最后借款人的身份向最后贷款人进行的融资活动，其融通的资金直接用于生产、投资和消费。间接融资是通过金融机构的媒介，由最后借款人向最后贷款人进行的融资活动，如企业向银行、信托公司进行融资等等。具体融资方式还包括发行债券、上市融资、发行基金、典当财产等方式。第三节中小企业融资的特点YibinCityCitytracktrafficplanningisYibincityregionalrangewithintracktrafficsystemofonceintegration,andcitytracktrafficalsoisYibinCityCityintegratedtracktraf

4、ficsystemintheofpart,foraccurategraspcitytracktrafficresearchofobject中小企业相对大企业来说，资产规模小、财务信息不透明、经营不确定性大、承受外部经济冲击的能力弱。加之自身经济灵活性的要求，其融资与大企业相比存在很大特殊性。表现在融资渠道的选择上，中小企业更依赖内源融资；在融资方式的选择上，中小企业更加依赖债务融资，而在债务融资中又主要依赖来自银行等金融中介机构的贷款；中小企业的债务融资表现出规模小、频率高和流动性强的短期贷款的特征。近几年来，随着劳动成本的不断上升、出口退税政策的调整以及外部经济环境的变化和经济危机的影响，各

5、种需要资金不断注入与支持的问题都给中小企业的良性发展蒙上了阴影，资金短缺和融资难的问题更加尖锐和现实的显示出来。第二章中小企业融资现状分析第一节中小企业融资现状的阐述一、内部融资为中小企业的主要方式从世界范围来看，中小企业在人创业阶段基本上是靠内源融资逐步发展壮大起来的。这是由于在创业阶段，企业的经营规模尚小，产品不成熟，且市场风险较大，因此外源融资作为筹资不仅难度大且融资成本高，于是中小企业不得不把内源融资主要通过企业自筹和向关系人借贷两种形式，自筹通常表现为在流动资金不足的情况下，企业向职工集资、向关系人借贷。两种方式的利率一般高于同期贷款利率。根据广东民营企业融资调查问卷以及温州的实证研

6、究，截止2010年末，企业通过内源融资方式在绝大部份中小企业中处于首位。然而，从总体上看，我国中小企业普遍存在着自有资金不足的现象。以私营企业为例，目前平均每户注册资本偏低。在内源融资方面，我国绝大部分中小企业陷于非常困难的境地，如不能转向外源融资，别说是进行企业扩张，连维持生产经营都成问题。二、外部融资困难在外源融资的间接融资方面，中小企业获得的资金有限。在我国中小企业的间接融资渠道中，商业银行贷款占绝大部分比重。而商业银行在向中小企业贷款方面一直存在着种种限制。据统计，目前中小企业的贷款规模仅占银行信贷总额的8%左右，这与中小企业创造国内生产总值的1/3、工业增加值的2/3，出口创汇的38

7、%和国家财政收入的1/4的比例是极不对称的。据《商业价值》记载，目前中小企业占全国企业总数的99％以上，创造的最终产品和服务价值相当于国内生产总值的60％左右。同时，中小企业提供了75％以上的城镇就业岗位。国有企业下岗失业人员80％在中小企业实现了再就业，中小企业和非公有制经济已成为一些高校毕业生就业的重要渠道，为缓解就业压力。另外，我国65％的发明专利、75％以上的企业技术创新、80％以上的新产