用赌场资金赌博并试图达到平衡：事先结果对寻求风险的效应

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1、用赌场资金赌博并试图达到平衡：事先结果对寻求风险的效应Gamblingwiththehousemoneyandtryingtobreakeven:Theeffectsofprioroutcomesonriskychoice作者：理查德·塞勒埃里克·约翰逊举例在一个经理的管理下，部门已经损失了1000万美元，她必须在两个项目中做出选择。A项目：肯定可以获得500美元B项目：有50%的机会获得2000万美元，50%的机会损失500万美元。过去的损失会影响现在的选择吗？假如以最终的资产状况来描述A项目和B项目A项目：肯定损失500万B项目：50%的可能损失1500万，50

2、%的可能损失1000万。这种描述上的改变会有什么差异吗？本篇论文中的基本问题：先前获益和先前损失是如何影响人们承担风险行为的？经济学的学者和决策理论仅仅集中于增量成本，然而实际的决策者通常会受到沉没成本的影响。通过实验我们发现：在一些情况下，一种事先的获益会增加实验对象接受赌博的意愿程度，把这个发现称为赌场资金效应，因为参与赌博的人常常将他们从赌场赢得的钱称为“赌场的钱”（HouseMoney)对比而言，事先的损失会降低其承受风险的意愿程度，同时发现，当存在事先损失时，能提供机会使其达到得失平衡的结果尤其具有吸引力。我们试图用基于卡耐曼和特韦尔斯基的展望理论的观点来解

3、释这些现象引入的问题虽然这篇论文的最终目的是研究事先结果对寻求风险的影响，但是在一开始我们还是引入一系列基础的问题：决策者是如何把获益和损失编码的呢？决策者什么时候会把先前结果与现在情况下的潜在回报综合考虑？什么时候会忽略先前结果？关于决策过程部分，我们构想了几个假设，并称这些假设为编辑规则。考虑一个简单规则：人们是以使他们感到最高兴的方式来编辑结果的。即享乐编辑，人们通过对事件结果的重新编辑来最大限度地增加自己的效益，即人们总是尽量利用既成事实使自己最快乐。实验只是部分地支持上面的观点，它引导我们提出了另一个编辑规则，即准—享乐编辑假设。在先前结果存在的情况下，实验

4、为我们的准—享乐编辑规则提供了一些支持，同时也提供了一些耐人寻味的新的规则。评价获益与损失预期效用理论假设所有的结果都与流动财富整合成一体。这相当于以下编辑规则：把每一个可能的结果都添加入实际上已有的财富，然后采取资产的最终状态形式来评价赌博。那么，事先的结果只能通过财富效应影响选择，它不会因为问题的描述方式而改变。所以，预期效用理论不能用于描述我们在试验中观察到的行为。展望理论在展望理论中，结果被编码为相对于参照点的获益和损失，问题的描述是有很大影响的，展望理论提供了一个更好地分析我们研究的现象的框架。因此，我们将简要地介绍展望理论。展望理论用两个函数描述选择：其一

5、是价值函数V﹙·﹚,它替代预期效用理论中的效用函数；其二是决策权重函数，∏（p）,它将可能性转化为决策权重，决策权重函数的关键特征是：∏（p）﹥p，此外，决策权重之和不需要等于1。然而对于我们的目的来说，价值函数是更有利的。展望理论-价值函数价值函数具有三个重要特征：1.它是在某一特定的决策时给决策者带来收益还是带来损失上定义的，而不是自己最终的财产量；2.它是“S”形状：当获益时，价值函数是凹形函数，当损失时，是凸形函数；3.它表现出决策者厌恶损失，即损失函数比获益函数的斜率大。把展望定义为(x,p;y,1-p)，它作为一个赌博，以p的概率产生x，以1-p的概率产生

6、y。根据展望理论，如果x和y的方向不同这个展望值V是由（1）式给定的V=∏(p)v(x)+∏(1-p)v(y)(1)如果x和y的方向相同，那么V=v(y)+∏(p)[v(x)–v(y)](2)事先的获益和损失在最早的展望理论形成和后来的研究中，卡耐曼和特韦尔斯基认为，事先的结果以两种方式被编码，一个是所有的事件都被单独编码，如果运用这种方式，那么事先的结果对后来的选择是没有影响的。然而，他们也注意到存在其他的情况。例如，一个人在还没有弥补他的损失的情况下是可能接受赌博的，否则他将不会接受。概括来说，展望理论包括一个编辑阶段，在这个阶段中，把展望编码并简化。两阶段描述与

7、一阶段描述两阶段描述：你刚刚赢了30美元，现在在a与b之间选择：（a）不再获奖也不再遭受损失（b）50%的机会赢9美元，50%的机会损失9美元我们把这个问题成为两阶段描述，因为事先30美元的收益是与赌博分开显示的。一阶段描述：在下面两个选项中进行选择（a）肯定获得30美元（b）50%的机会获得39美元，50%的机会获得21美元有记忆的展望理论：将事先结果纳入所认为的心理账户时，选择会受到影响。例如，在上述的问题中，当事先的获益超过最大的潜在损失时，应用方程（2），两阶段的赌博描述被编辑为V(21)+∏(0.5)[V(39)–V(21)](3)同样的编