(2007.04) dcm投资早期企业 推崇投资点射论

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1、DCM投资早期企业推崇投资点射论 DCM在中国投资的早期企业，不是刚刚成立不久的企业，它的实际概念，一是新产品、新服务、新市场的开创者；二是为现有的产品、服务、市场找到新出路的企业；三是行业内领导企业或者第一流的企业。这些企业成立至少一年，有稳定的收入及规范的管理。　　DCM（DollCapitalManagement）也许你对这家还没有中文名字的企业感到陌生。其实，成立于1996年、总部位于美国加利福尼亚硅谷的DCM，是一家风险投资企业，在业界享有盛名。它现在握有16亿美元的资金，先后成立了5支基金，在世

2、界各地挖掘处于发展早期阶段的企业，将它们加以培育、孵化成产金蛋的金鹅。　　1999年DCM进入了中国，投资了中芯国际、中星微电子、51Job、千橡互动-猫扑等企业。随着中国经济的日渐发展与中国故事在西方日益有市场，正在选取更多的中国投资对象。2006年，DCM投资了当当网、文思创新、东方标准三家企业。每家得到了至少300万美元的投资。　　我们投资早期企业　　每个风险投资商都有自己的偏好，有的偏爱做天使投资人，冒最大的风险，支持那些刚刚创立的公司甚至只有概念的创业者实现梦想；有些则宁愿少冒些风险，专做成熟期或

3、者处于上市前准备阶段企业的投资；有些则没有前期、后期的明显界限，抱着“来的都是客”的心态，投资于看中的每一个企业。不同的偏好，演绎了不同的风险投资故事。这是寻找风险投资商赞助的企业或者创业者必须注意的问题。　　DCM对于投资什么样的企业，定义非常明确。“尽管我们投资发展成熟的企业和国际公司，但是我们主要投资处于发展早期阶段的公司。”这是DCM网页上“DCM投资概述”（THEDCMINVESTMENTPROFILE）的开头语。YibinCityCitytracktrafficplanningisYibinci

4、tyregionalrangewithintracktrafficsystemofonceintegration,andcitytracktrafficalsoisYibinCityCityintegratedtracktrafficsystemintheofpart,foraccurategraspcitytracktrafficresearchofobject　　"早期企业"是不是刚刚成立的企业？在DCM的合伙人林欣禾先生看来，答案是否定的。"如果我到这公司，看到就一间房子，总共4个人挤在一起，产品还没

5、有，只有一个概念，叫我怎么相信呢？"在接受记者采访时，林欣禾先生这样表白处于概念阶段的"企业"和刚刚成立的企业不是DCM的投资对象。　　那什么是DCM投资人心中的"早期企业"呢？"至少成立1年以上，至少有产品或者服务。这种产品和服务，已经有了收入，并且有比较好的收入预期和市场前景。但是企业需要资金进行发展。"这是林欣禾先生给的简要答案。　　其实仔细分析DCM2006年投资的企业，可以发现一些有趣的现象，这些现象暗含着DCM在中国进行风险投资的一些真实标准。　　2006年投资的三家企业，文思创新成立于1995

6、年，是欧美软件外包业务的领先企业，而欧美软件外包，由于成本原因，现在正由爱尔兰、印度等英语国家逐渐向中国转移。可以预见，每年高达7000亿美元的软件外包市场，即使中国只占有10％的份额，也有700亿美元的进帐。这是一个极其广阔的市场。像文思创新这样对欧美软件外包的领头羊来说，快速的收入增长是完全可以预期的。　　成立于1999年的当当网，已经取代了卓越网，是网上图书买卖的龙头老大及网上商品交易的领先企业。根据中国互联网络信息中心（CNNIC）的数据，2006年中国网民已经超过了1.23亿人，有3000万人具有

7、网上购物的经历。随着北京、上海、广州、深圳等一线城市配送系统、信用与支付系统的逐步完善，网上购物会成为越来越多人的一种生活方式。　　成立于1999年，以做IT职业技能培训和软件外包为主的东方标准，有多年的IT职业技能培训经验，中国软件外包的迅猛发展，使软件外包企业患上了人才饥渴症，急需大量能够招来即用的人才。现在高校培养的学生，由于课程设置不实用等方面的原因，远远不能满足这类企业需要。东方标准，像它的母公司——大名鼎鼎的中国民营教育老大、以做英语出国培训闻名中美两国的新东方集团一样，最擅长的就是实用教育（当

8、然，还有励志教育、快乐教育），培养的学生可以很快进入角色。YibinCityCitytracktrafficplanningisYibincityregionalrangewithintracktrafficsystemofonceintegration,andcitytracktrafficalsoisYibinCityCityintegratedtracktrafficsystemintheofpart,fo