风险投资对早期企业的投资策略及案例分析

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5、种分类，其中最普遍的一种分类是将项目分为初创期、成长、扩张期和成熟期四类。所谓的早期项目，我在这里定义为是成长期以前的中小型科技企业。我这里先给大家提供2006年中国、台湾地区、美国等国家和地区风险投资按投资阶段分布的情况：图1图2图3从上述图表中我们可以看出，各国、各地区的风险投资机构在项目的不同阶段都会存在一定的投资组合，而在早期阶段投资的案例数和金额相对于成长期、成熟期的项目要少很多，这与早期项目的基本特点有关。二、早期项目的基本特点（一）早期项目投资时的评估难度很大。我们评估一个项目或企业

6、，都是通过其提供的数据，特别是历史数据来对未来进行预测，而早期项目的特点恰恰是其历史非常之短，有的干脆就没有历史，那么对它进行市场预测的依据非常少，这就使得我们对早期项目的评估难度加大。（二）企业团队缺乏经验。由于很多早期项目的创业者都是初次创业，可以说创业的经验非常少，在企业管理（包括企业内部管理、技术产业化、产品研发管理、市场营销管理和资金管理方面）都非常缺乏经验，这样使得我们对管理团队能力的把握的准确度降低了。（三）后期管理服务的工作量非常大。早期项目像婴儿一样需要照顾和呵护的地方非常多，从

7、内部管理到外部各种关系的协调和融资等，风险投资机构都要帮它。风险投资通过投资早期项目赚钱或获得高额回报就要付出很多东西。要帮助企业成长，这也是早期项目和中后期项目的一个根本区别。（四）早期项目投资成本低。早期项目由于技术、市场、产品研发包括企业的盈利都处于一个非常初级的阶段，在融资的时候不可能被评估到很高的价值，因而为我们进行低成本投资提供了可能。同时由于早期项目具有高成长性，这样我们就容易获得高额的回报。由于早期投资具有高风险、高回报的特点，因此，只有极少数的风险投资机构专门投资于早期项目，大多

8、数风险投资机构都是根据各自的实际情况，在项目发展的不同阶段进行合理的投资组合。三、早期项目的投资策略举两个简单的例子，来说明我们对早期项目的投资策略案例1：珠海粤科清华电子陶瓷有限公司。该公司是我集团公司投资的较为成功的早期项目。该公司成立于1999年，广东省风险投资集团以风险资金投入，清华大学以“高热导率氮化铝基板制备技术”和“陶瓷基板流延法制备技术”两项国家发明专利作技术入股。该公司创新产品――高精度氧化铝陶瓷基片是目前国内同类产品中品质最好、在国际上也具竞争力的产品。它由实验