百事可乐长春合资经营公司∶资本支出分析

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4、逸文0849009姚同昊0849006谢瀛0849004周怿0849042蔡逸骏0849011背景简介：现值94年6月中旬，哈沃斯先生是百事可乐东亚地区财务副总裁，正一边喝着可乐，一边考虑是否在长春建立合资经营公司。百事可乐公司93年的基本情况如下：1993年流动资产5164.1流动负债6574.9流动比率0.7854存货768.8速动比率0.6685总资产23705.8权益6338.7负债比率0.7326负债权益比2.74长期负债比率0.54存货周转率12.8profitmargin0.06346ROA0.067ROE0.2505从资产负债表中我们看到可口可乐总公司大量利用债务工具融资，在

5、25%的净资产收益率下起到了很大的杠杆作用，放大了公司的收益。但是权益债务比达到了2.74，流动性也较差，一旦公司经营状况不佳，公司的破产风险也会随之大大的增加。主要项目评估手段：我们研究一个新的项目，所要做的第一件事自然就是根据预测现金流量来估计NPV，即研究现金流变化的情况。例如，如果贴现现金流量是正的，那么这将是个好消息，当然这也可能是个坏消息，如果我们的估计不准确。在这里，我们假设预测风险小到可以忽略的程度，因为我们是家国际大公司，我们的数据搜集，分析，总结都是十分靠谱和给力的。因此，我们可以得出一个初步的结论，当NPV>0时，我们将接受这个项目反之，当NPV<=0时，我们认为无利可

6、图，甚至无法回本，将拒绝这个项目另一个主要会被用到的参考手段将是IRR，这是一个广泛使用的手段，其只依赖与来自该项投资的现金流，而不受任何其他报酬率的影响。我们像通常所作的投资决策一样，将同时参考IRR和NPV，根据IRR法则，如果一项投资的IRR超过必要报酬率，就接受；反之，就拒绝。一项投资的内涵报酬率就是NPV等于0时的贴现率，简单说来，一项投资的IRR就是以其作为贴现率时，会使NPV等与0的必要报酬率。数据筛选搜集在加工：首先，为了获得NPV的数据，我们必须用到以下公式Totacashflow=operatingcashflow–changeinNWC-capitalspending那

7、么，我们先来看看OCF怎么得到，OCF=EBIT+Depreciation-Taxes我们截取以下数据：1994199519961997199819992000EBIT0-1975-144260819553422.983909.84Depreciation&Amortization096926203687373338734272Taxes292.8335.25200120022003200420052006E