财险行业深度研究报告：非车险将为后续增长点，龙头优势将持续

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1、目录1.我国财险业发展历程：车险占据主导地位，后续非车险将成为新的增长点31.1.建国后的单一主体经营阶段（1949-1958）31.2.改革开放后的多主体竞争阶段（1979-1998）31.3.独立监管下的开放发展阶段（1998-2006）31.4.交强险实施后的车险主导阶段（2006-2015）41.5.商车费改下的自主竞争阶段（2015至今）42.财险公司盈利模式：承保投资双轮驱动53.承保端：保费和综合成本率受政策环境和市场竞争影响63.1.行业综合成本率受竞争和监管驱动63.1.1.综合成本率呈现较大的波动性6

2、3.1.2.政策对综合成本率的波动影响较大73.2.保费受汽车销量和政策驱动93.2.1.车险主导的现状使得保费增速与汽车销量密切相关93.2.2.由于政府推动使得2017年非车险占比略有提升114.我国财险行业相关政策梳理124.1.财险业政策文件梳理134.2.商业车险费率市场化改革历程134.3.其他非车险业务相关政策一览145.投资端：财险公司投资收益贡献较大利润，资产规模稳健增长155.1.投资收益贡献财险公司的大部分税前利润155.2.资产规模稳健增长，仍以固收类资产为主166.我国财险行业增长空间仍在，市场

3、格局呈现“寡头垄断”176.1.我国财险业相比发达保险市场空间仍较大，非车险业务增长可期176.2.我国财险业由“老三家”占据绝对份额187.投资建议：后续在商车费改的推进下上市龙头财险公司的规模效应将显现带来市场份额进一步提升218.风险提示21若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版1.我国财险业发展历程：车险占据主导地位，后续非车险将成为新的增长点1.1.建国后的单一主体经营阶段（1949-1958）建国以前我国保险业发展在曲折中前行，1876年中国第一家民族保险公司“

4、仁和保险”成立，但大部分保费流入外资保险公司手中（外资市场份额占据75%以上），国内保险公司市场份额极低，后续受到战争的影响我国保险业发展陷入停滞。1949年新中国成立后，在全国的经济工作会议上政府提出成立“中国人民保险公司”，人保的成立标志着中国保险业开启了新的篇章，后续若干年只有人保一家保险公司在国内经营保险业务。1951年中央发布《关于实行国家机关、国营企业、合作社财产强制保险制度及旅客强制保险的决定》，为了支持解放后国民经济的恢复和发展，人保积极根据以上决定开展相应业务，由于政府强制性的投保要求也使得企业财产保险

5、保费的快速增长，一举奠定了该险种后续在财险保费收入中第一的地位，直至1987年才被车险超越，与此同时为了保障农业生产，政府还大力推动了农业保险的发展。1.2.改革开放后的多主体竞争阶段（1979-1998）1958年后由于人民公社化的推广，保险的作用逐步消失，当年10月国家决定停办国内保险业。直至1978年改革开放之后，随着国内经济发展以及社会民众对保险的需求强烈，1979年国家决定恢复保险业，10月央行发布《关于恢复办理企业财产保险的联合通知》，指出“全民所有制企业和集体所有制企业可以办理财产保险”。此时仍只有人保一家

6、保险公司，在相关政策的推动下它率先推出了企业财产保险，在政府的推动下企业财产保险的保费收入占比最高。改革开放以后，随着我国交通事业的高速发展也带来了交通事故的增加，人保为了给交通事业的发展提供保障，开办了车险业务，并从1987年开始车险保费收入超过企财险成为了第一。1983年国务院颁布实施《中华人民共和国财产保险合同条例》，这是新中国成立之后第一部财产保险合同方面的法规，对规范财险行业的发展起到了积极的作用。1986年新疆兵团成立，1988平安保险成立，1991太平洋保险成立，人保垄断的局面被打破，在主体增加后市场呈现出

7、健康向上的发展趋势。1995年《保险法》颁布实施，这是我国保险业发展的总纲领性文件，并要求财险和寿险必须分业经营，此时的保险业仍由人民银行统一负责监管。1.3.独立监管下的开放发展阶段（1998-2006）1998年保监会成立，开启了中国保险业的专业监管时代，有了保监会的监管，行业逐步走向规范的稳健发展。伴随着我国的经济步入21世纪后的高速发展，尤其是固定资产投资、汽车业和对外贸易的发展，带动产险业务保持持续增长，另外一方面随着居民收入的提高以及2003年《道路交通安全法》的实施，使得车主的保险意识增强，带来投保车量的逐

8、步扩大，促进了车险业务的发展。在2001年我国加入WTO之际也带来若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版了外资的涌入，一批外资在我国纷纷设立财险公司，带来了国内财险市场主体的逐步多元和开放。1.1.交强险实施后的车险主导阶段（2006-2015）2006年3月国务院颁布