康美药业优先股融资案例分析

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1、康美药业优先股融资案例分析4康美药业优先股融资基本情况4.1公司概况康美药业股份有限公司成立于1997年，2001年3月在上海证券交易所挂牌上市，股票代码为600518。公司主营业务主要分为中药业务、西药业务、保健食品业务和物业租售业务四大板块，是一家以中药饮片为核心，西药、保健食品为辅,围绕药品研发、生产及药品、医疗器械贸易等全产业链运营的大型医药股份上市公司、国家重点高新技术企业。康美药业拥有国内最完善的医药业务链、最丰富的健康资源、最强的医疗综合实力，是一家在医药健康行业中颇具知名度的龙头企业。2014年度，为了满足中药全产业链的发展需要，加大了对中药材种

2、植板块的投资，先后开展菊花、金银花、怀山药等三十二个品种战略联盟种植基地，遍布河南、山东、广西等多个省市，开拓优质地道药材资源。2015年与广东省怀集县人民政府签订了《战略合作协议》，就公立医院管理、投资兴建三甲医院、公立医院现代化医药物流延伸服务及智慧药房等方面开展合作达成一致，2016年初互联网+医疗打造的康美智慧药房落地中山市陈星海医院，市民从此看病用药更便捷。截至2015年底，公司注册资本增长到43.97亿元，总资产规模达381.05亿元，同比增长36.68%，实现营业收入180.67亿元，同比增长13.28%，实现净利润27.57亿元，较去年同期增长2

3、0.60%；2014年底，公司注册资本约为21.99亿元，总资产规模达278.79亿元，同比增长25.29%，实现营业收入159.49亿元，同比增长19.39%，实现净利润22.86亿元，较去年同期增长21.56%。公司总体经营状况表现不错，计划未来能够打造出具有康美特色的中医药健康产业服务体系。2014年6月5日，公司第六届董事会2014年度第七次临时会议审议通过了《关于计划投资8亿元开展林下参产业项目的议案》，截止2015年底，公司已累计投入资金194,177.70万元，未来根据药材种植规划的需要，2016年为打造国内人参种植面积最大的企业，将进一步扩大投资

4、规模，而对于资金的需求也越来越大，此外，部分短期债务及银行借款即将到期，使得融资需求进一步扩大。而此次优先股发行所募集的资金将大大缓解资金紧张的情况，短期融资券、银行借款将得以偿还，营运资金也将得到及时补充，未来外部负债规模将有所降低，相应的外部负债所产生的利息费用得以削减。4.2公司发行优先股基本情况（1）发行核准情况2014年5月16日获公司第六届董事会通过并得同年6月3日公司第二次临时股东大会的批准，又经9月14日召开的公司第六届董事会第八次临时会议审议通过。此次发行经证监会审核通过，准许非公开发行不超过3,000万股优先股。（2）本次优先股的发行种类和数

5、量此次非公开发行的优先股具备固定股息率、非累积非参与、不设置回售条款以及不可转换的特点。经董事会与主承销商协商确定，此次发行优先股不超过3,000万股，计划募集资金不超过人民币30亿元。（3）发行方式、发行对象范围及向原股东配售的安排本次发行采取非公开方式。自证监会核准发行之日起，在有效期内一次发行完毕。本次优先股发行对象为不超过200名的符合《优先股试点管理办法》和其他法律规定的合格投资者，并且不得向原公司股东配售。上市公司控股股东、实际控制人或其控制的关联人不通过其他方式参与本次优先股的认购。（4）票面金额和发行价格本次非公开发行优先股按票面金额平价发行，每

6、股票面金额为100元。（5）票面股息率确定原则本次优先股采取固定股息率，票面股息率为7.50%，在存续期内不变。本次优先股的股息率不高于发行前本公司最近两个会计年度的年均加权平均净资产收益率。（6）承销方式及承销期本次非公开发行由保荐机构以代销方式销售。承销期为2014年11月24日至2014年12月4日。(7)发行费用概算5康美药业优先股融资的决策分析5.1优先股与其他筹资方式的资本成本比较（1）康美药业优先股固定股息率为7.50%，经测算手续费率为1.08%。根据公式3.10，求得优先股资本成本为（2）假设公司不选取优先股方案，而在同一时间发行相同资金数额的

7、债券，利息率为5.33%，手续费率为1.08%，企业所得税为15%。其中，债券利息设为5.33%是由于公司在2015年1月27日进行了24亿元债券资金募集，时间上非常接近2014年优先股的发行，并且康美药业在这期间内，未发生重大事项，经营状况基本保持不变；手续费率设为1.08%，是因为公司的2014优先股和2015债券都是由广发证券保荐承销及托管，通过华泰联合证券、东北证券分销，由中诚信证券评估有限公司进行资信评级，并均在上海证券交易所上市，同时公司长期聘用国浩律师（广州）事务所，广东正中珠江会计师事务所（特殊普通合伙）为其服务，优先股和债券发行需办理的手续相似

8、，并且经办机构基本一致，