财务决策方法与理论

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1、财务决策方法与理论财务与会计的区别：财务的目的/功能：“以货币赚取更多的货币”会计的目的/功能：“记录和报告交易”公司活动的两大主题：营销—“发现还没有被满足的需求并满足它”财务—“提升企业/股东的价值”摆正两者的位置很重要（不要把市场营销同销售混为一谈——市场营销的目的是让销售变得多余：如果真能找到没有被满足的需求并做好满足需求的工作，就不用在销售上下太多的功夫。市场营销并不是像在50年前或100年前那样，为了把已经生产的产品销售出去。相反，制造产品是为了支持市场营销。公司繁荣依赖于市场营销。公司的其它职能——制造、研发、采购和财务都是为了支持公司在市场的运作而

2、存在的。——顾客贡献度数据为何那么多的企业承认提供良好的顾客服务却做不到呢？问题主要在于财务总监在董事局中位高权重，而市场营销总监却没有什么发言权。）财务侧重：未来导向；决策估值；内部会计侧重：历史导向；记录；报告外部财务人员在企业中的角色：辅助经理做决策；财务决策的三个核心领域：—融资—投资—营运财务人员辅助经理决策应把握四个重点：成长性；盈利能力；财务健全性；效率(核心是各部门生产率)所有方面都受表外因素的影响成长性——怎样测量核心业务增长率？*(a-b-c-d-e)__f5a=目前年收入b=5年前年收入c=过去5年被收购企业的国内总营业收入d=过去5年国际营

3、业收入变化总f=过去5年中公司产品平均价格增长e=过去5年中由于营业收入确认政策的变化产生的收入总和计算结果小于5%意味着“目前的危机”；大于5%，则与公司市值、利润增长率以及主要竞争对手的核心业务增长率比较，得出各项比较是否：落后;相当超过如果落后意味着“将要出现问题”；如果相当或超过，则计算未来5年年均增长率：*[(g+h+i)/5]/ag=期望未来5年增长率*期望市场份额•h=未来5年通过收购可以新增收入•i=未来5年国际市场具有的增收潜力•未来年均增长率超过5%则前景看好/增长率小于5%意味着停滞不前——14每一种情形一都需要提出一些尖锐的问题。环境的复杂

4、多变要求财务人员经常提出两个会计遗漏的问题：现在做什么？向何处去？财务决策框架：投资决策资产结构营业风险企财务企业业决策盈利价值融资决策财务/资本结构财务风险案例1：为何财务人员需要学点金融学？6月份一家美国进口商预计3个月后需要支付进口货款50万欧元，目前现汇市场为1欧元=0.5美元。为避免届时欧元升值而遭受风险损失，决定在芝加哥期货市场买入4份欧元期货合约，合同价格为1欧元=0.52美元。到9月份时，欧元果然升值到1欧元=0.70美元，相应地，期货市场上9月到期的欧元期货合同价格升至1欧元=0.71美元。问：该公司如何操作以对冲风险？[不考虑期货交易佣金和保证

5、金及其利息]解答：9月份在现汇市场买入，同时卖出原来4份期货：时间现汇市场外汇期货市场6月如买入则成本=25万美元*购入4份1欧元=0.5美元1欧元=0.52美元9月实际买入成本=35万美元*卖出以冲抵原头寸1欧元=0.7美元1欧元=0.71美元盈亏相对6月份亏损10万美元盈利9.5万美元*9月份净盈亏-10万美元+9.5万美元=-0.5万美元这是一个利用买入对冲规避风险损失的例子：买入对冲——预期未来将在现汇市场购入外汇，因担心该外汇升值而先在期货市场上购入金融与交割日均与现汇交易相一致的该外汇合约。届时需要外汇即在现汇市场买入，同时在期货市场卖出原来购入的期货

6、，冲抵原期货合约头寸。届时如果确实一如预期发生升值，则现汇市场上的损失可由期货市场的收益冲抵，从而达到套期保值目的。财务人员面临的挑战：•会计报表的局限性；“无形时代”财务人员需要与时俱进许多会计概念会误导财务决策：•利润•单位成本•平均数•原值•其他从财务决策的角度看利润/净利概念的弱点：•忽视时间价值14•忽视风险•忽视相关/无关成本的区别•主观性•虚假性（没有现金流的利润）就算利润/净利数据是“真实的”也是如此！案例—看似正确其实错误的财务决策：产品类别销售收入变动成本分摊的固定成本营业利润A12000600030003000B190001100060002

7、000C21000180004000-1000合计5200035000130004000C应停产吗？（假设停产不对固定成本产生任何影响。）忽视非会计概念也会误导财务决策:•沉没成本机会成本经济成本经济利润现值与终值会计报表的局限性：•未考虑表外因素表内因素失真作为分析者与管理者宝贵助手的会计报表存在局限性—不能提供财务决策所需要的某些关键信息：※产与负债的现时价值：最大的偏离来自流动性最差的资产和无形资产。永远不要用资产负债表中的单项资产价值作为企业价值和投资回报率的可靠估计。负债价值的偏离同样存在只是小一些。※望的未来现金流量以下常见的说法有问题吗？*•“间接费

8、用应该分摊