上市公司信用风险评估方法之比较

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1、上市公司信用风险评估方法之比较M一…上市公司信用风险张志瑶评估方法之比较本肌川O咄川g剧咐川i沁肌叩S…’成分判别分析法建立了两种模务指标可以有效评估企业的信用状况。型。模型中的参数目o是常数项，自1到犁，并比较两种模型的判别效率，从本文初步选取了偿债能力、资产负债管m为Logist??aname=baidusnap7><6c回归系数。回归系数表示而确定一种好的评估上市公司信用风险理能力、盈利能力、成长能力、现金当其他自变量保持不变时该自变量取值的模型。流最五个方面的17个财务指标.同时增加一个单位引起自然对数值的变化本文将

2、样本随机分为两组，其中一考虑了成本效益原则，选择一些方便计量。组用于参数和分割点的估计称为训练样算的指标。回归系数假设为.评价指标体系表本;另一级则用于检验模裂的预测能力，表1二三级指标计簿公式称为检验样本。通过模型，对检验样H镶攒标A.流动比率流动资产/流动负债本信用状况的预测与企业原信用状况的也速1ft<比学(流动资产;布货)!流动负债A.偿债能力偏离情况进行分析。A.，负{由现金比约也i??i宙rJJi争税金流徽/流rJJ负1??tA,~时f;fIt俄比然fltí费事均总徽/资产平均总额样本的选取M挂收账却;周转

3、司再.1:t苦lfr.务收入j宇航/庇收账款-'1'均余额本文使用非S丁公词构建信用等级较息资产负债臂窥i队存货周转i$主T营业务成本/ft'货平均余额高组，使用;ST公司;构建信用等级较能力IB，总资产周转率仨营业务收入净帧/平均资产总额B.货运资本资产率1!fJ孟f在本/，总1资产低组，并剔除审计意见为;否定意见;和cd:营业务刹淌率净利润/二t营营业务收入仰赖;无法表示意见;的ST公司进行实证研C量串串j能力c，~资产收~~净利润/平均陇东仪盖在究。根据我国上市公司的年报披嫁制度，c，t哥

4、股收直在利润l总额/年末辛辛i圈股股份J总数上市公司公布其当年年报的最后截止日(斗、;句'.:1:帘业务收入节上;年:t营业务收入)iJ:---4';ì，营业D.J;I持业务收入增长率务收入期为下一年的4月30日，故上市公司(t-D成民能力D，净利润增氏3事〈牛~::年q争中IJì间-.1:…年净利润)/.1:…ff净利润1)会计年度的财务报告与其在t.1f是否{年年资产总额-.1二…待，资产总额)í上A年资产总额D.，.l!J，资产扩张冻被特别处理为ST公司的时间间隔非常E，1哥愤'就业现食流

5、烧纷苦苦活动声生的现金冷ìti最/年未普涌股股数短，利用(t…1)年度的财务报告预测其E，:t背业务现金比本约背活动产生的观念净流量/.ì:~牙业务收入在t年是否被特别处理为ST公司会商估巳现金流篮t本;1模型的预测能力。因此，本文用(t-2)金净流跺);’J:i??6!呈'传活动产生的观念净流簸E..观念增长率年度的财务数据来预测其在t年是否被特别处理为ST公司。本文选取的样本都经过单变最组问均值相等检验和相H。:回归系数为0;H，:回归系数不是截止目前为止200<6年的评定结果，采关性检验，最后凡、飞、飞、D3

6、、E为0。取其2004年年报的数据来预测其一年后等5个指标进入模型。为了方便起见，检验统计量Wald=(B/(S王))2，其显著信用状况。笔者3重新将川、B3、飞、风、E，定义为性水平sig，大于0.05时，可以接受叭，本文共选取200<6年1月1日至5月9X,X，、飞、凡、X50当slg.小于0.05时，可以拒绝Ho.接受日期间新增的5<6家ST公司，并按照同行Binary町logist??6c回归模型的实证研究H,.即回归系数显著不为0。业同规模的要求对5<6~ST公词进行配设二值变:ty，y口1:表示为信用状运用sps

7、s11，5，对训练样本5<6家样对，找出5<6家非ST公词，即共112个样况不好，即被S丁的公司的Y值为1;Y本的数据进行B??6nary…logistic回归，得到本。将所选样本分为两组第一组是训练o袋示信用状况良好.即非ST公词的其结果如下4样本组，用于构建模型，包括28家ST公Y值为0。设p为信用状况不好的概率，袋2日inary-logistic阁阴结果司及其配对的28家非ST公司，第二组是即p=P(Y=1)，取值范围为;0-1>>，则刊脚附j阳和?士11哇!士eR'…检验样本，用于判定所建模裂的

8、判别效(1-p)为信用状况良好概率。将比数21.9时8<6~lO.840率，也包括28家ST公司及其配对的28P/(l-P)取自然对数得In(PI(l-P))，该自然家非ST公司。对数的取使范阁为一∞到+∞，可以对注1，交..t引入方法为全变-I-~I入法(Ent凹);指标变量的筛选其建立