凯雷潜行民企并购 中国橡胶行业遭斩首危机.docx

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1、凯雷潜行民企并购中国橡胶行业遭斩首危机发布时间：2010-5-2116:18:00    来源：中国经营报    　作者：李俊辉相关行业：制造业相关机构：凯雷集团　“现在回看这场交易，单纯从商业上很难解释，反倒是有战略目的的经济‘斩首’味道越来越浓。”一位江苏圣奥前高管忧心忡忡的向《中国经营报》记者表示。　　他提到的“这场交易”是2008年5月凯雷以8700万美元境内支付、2300万美元境外支付收购江苏圣奥40%股权，继而实际控制了这家中国目前最大的橡胶助剂生产企业，也是全球最大的专业橡胶防老剂6PPD

2、、IPPD以及中间体RT培司生产企业。　　2009年，圣奥集团创始人、原董事长石光强发起系列诉讼，要求返还圣奥股权，夺回公司控制权。　　如今，这一案件仍在审理之中。　　经济“斩首”？　　“圣奥”在国内橡胶行业是响当当的“字号”。公司官方资料介绍，“专业橡胶防老剂6PPD、IPPD以及中间体RT培司，在国内市场占有率突破50%以上，国际市场占有率在30%以上，市场覆盖率占整个行业95%以上。”　　2008年6月，圣奥也曾历时3年多，在美国打赢了中国最大的反知识产权侵权官司(即通常简称的“337官司”)，完

3、胜美方竞争对手Flexsys公司，并在随后一系列的国际知识产权官司中获胜，享有170项科技创新成果，成为目前我国橡胶助剂行业唯一具有国际领先核心技术、独立自主知识产权的民族品牌企业集团。2008年销售收入近30亿元，利税近10亿元，资产价值超过40亿元。　　“橡胶助剂是生产橡胶不可或缺的关键原料，橡胶防老剂是轮胎制造的关键成分，能减缓其氧化速度，从而延长其寿命，没有防老化剂，轮胎等橡胶制品无从做起。”圣奥创始人之一、核心技术专家、江苏圣奥股东王农跃(圣奥)介绍说，橡胶是当代工业的命脉之一，是工业上极好的

4、减震、密封、屈挠、耐磨、防腐、绝缘以及黏接等材料。由此而扩展的各类橡胶复合制品迄今已达五六万种之多。在汽车、日常用品、国防等有广泛而关键的应用，不可或缺。　　轮胎是橡胶最常用也是最重要的复合制品，其橡胶用量占全部橡胶消费量的80%。轮胎的重要性更是不言而喻。　　因为强大的创新和生产能力，加上汽车产业的高速发展，中国固有的成本优势，中国轮胎行业迅速崛起，中国轮胎行业出口比例达到了40%，对以美国为代表的西方同行企业带来了强大的冲击。　　2009年9月12日，美国总统奥巴马决定对中国轮胎实施限制关税，为期3

5、年。第1年将对从中国进口的轮胎加征35%关税，第2年加征30%，第3年加征25%。根据WTO规则，美国对中国的轮胎“特保制裁”，相关国家可以直接援引美国的制裁方案。　　中国轮胎企业遭受巨大打击。“轮胎特保案”被国内橡胶行业人士解读为美国压制中国崛起的战略行为，有着工业、国防、经济战略等深层次关联。　　“圣奥是目前中国最大的橡胶助剂生产企业，控制了圣奥，就等于从源头上控制了中国的橡胶工业。轮胎只是其下游产业之一，没有橡胶工业的支撑，中国的卫星都上不了天，因为高精密的密封件都是橡胶制品。这比特保案的打击狠多

6、了，等于直接斩首。”前述江苏圣奥前高管说，联系到凯雷素有“总统俱乐部”的政治背景，以及在中国有过并购徐工的“先手”，他认为，凯雷并购圣奥的目的不在赢利，而重在产业控制，可以称为“特保案”的后手。　　圣奥对经济安全的关联也受到了行业有识之士的关注。2009年8月11日，中国化工协会曾就圣奥纠纷事致函((2009)第129号文)公安部、商务部、国家工商总局：“上海圣奥、山东圣奥是我国橡胶助剂行业唯一具有自主知识产权的民族品牌企业。”圣奥的归属“将直接影响到我国橡胶及轮胎行业的经济安全”。　　蹊跷的并购和管理

7、　　实际上，从凯雷试图进入圣奥开始，就一直面临争议，整个过程也被多家媒体和一些圣奥员工、行业人士质疑。　　“并购之前的尽职调查是最基本的，也是非常严格的，但凯雷在这方面做的很不够，一定程度上加剧了目前圣奥的股权纠纷。”石光强介绍，圣奥在美国打337官司的过程中，一些投资机构比如摩根大通旗下的OEP，甚至当时打官司的对手Flexsys都曾有意收购圣奥的股权，甚至控股权。Flexsys为此进行的调查直接查出了圣奥集团大股东刘婧的假造身份问题(已经公安机关证实)，以及涉嫌违规操作股权的问题，但更为专业的投资机

8、构凯雷却没有发现。　　目前刘婧因为涉嫌股权诈骗被捕，江苏圣奥董事长、现法人代表王昊也“刑拘在逃”，不知去向。　　在2010年4月27日、5月6日上海第一中级法院开庭的圣奥股权纠纷案中，当事人均就王昊授权签字的合法性和刘婧代理权的合法性提出了质疑。　　《中国经营报》记者就凯雷并购圣奥，以及股权纠纷的一些情况向凯雷投资集团中国传讯董事周红旗、凯雷投资集团董事总经理罗一(凯雷入股圣奥的具体负责人)发去了书面采访函，以进行核证。　　周红旗先生代表凯