信托业定位与合作

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1、信托业一直存在业务模式定位的问题，到底是作为一个融资平台还是以资产管理业务为发展方向，始终存在不确定性。随着信托所管理资产规模的急剧膨胀，银行、券商、基金等金融机构也纷纷欲分得一杯羹，不同金融机构之间如何建立合作，以促进未来的共同发展？　　吉林信托首席顾问王醒　　关于“定位与合作”，主要是信托公司的定位、业务的定位。合作也有外部的合作，金融市场、各个主体之间的合作，也有信托机构行业内部的合作。　　第一，关于金融市场。金融市场涉及到各个主体，特别是金融当中的四大支柱，信托现在也算作一个支柱。在金融制度和顶层设计上需要进行关注，也需要行业内进行研讨。在信托公司层面，如果在

2、分业监管的前提下，我们来做业内的讨论，无论是定位，还是创新，或许可以走得更远，整个金融体系、金融制度才会更完善。　　目前市场上也有一些对牌照的想法，比如说对银行、保险、证券、信托金融牌照控股方面的设计，但这种牌照的叠加是不是有意义？这种通过自上而下、或者自下而上的建设和推动是不是能够走得更长远？　　第二，关于信托和各个金融主体之间的业务边界。信托是受人之托，代人理财，做的是三个市场，资金、资本、实业，也可以用股权、物权，边界范围非常宽。在发展的过程当中，如果信托不能在行业内快速地发展起来，业务边界也可能被蚕食。在业界的创新，可以是信托行业自身的创新，或是各个金融主体之

3、间在自己边界范围内的创新，也可以是拓展式的创新。　　除了和金融机构的合作，信托行业自身，我也有几个看法。　　首先，市场上应该有活跃的机构、活跃的人，包括这次主办单位《机构投资》。市场当中总共60多家信托公司，从业人员大概有9000多人，队伍还不够大，还不能满足市场理财，企业融资服务，服务实体经济以及金融机构自身发展的需求。　　现在整个信托业管理的规模将近5万亿。其中，大约31%是延续之前合作的，除此之外，有自主理财的，也有平台单一的业务，大体上是这样一个结构。　　对于这样的资产规模，目前信托公司需要对过往的资产做好管理，以及风险缓释，毕竟现在经济处于下行阶段，突然之间

4、资产规模大量增长，管理能力是否能跟得上？在经济下行的过程中，过往资产的风险如何化解？基本上一部分精力会放在原有的资产处置。　　同时，信托业也面临着机遇和挑战并存。如果业内能够做好从市场、行业、公司到业务的研讨和实践，应该还是有比较大的发展机遇。　　每个信托公司业务模式各有不同，但是如果业务模式定位合理，一定能够很好地服务实体经济，也能够满足市场中不断增长的财富管理需求，同时使信托公司本身能够良好的发展。如果无法到达这样的效果，事实上说明信托公司的业务模式定位是不对的。　　对于定位平台业务，还是自主管理？如果银行提了一个项目，需要解决资金需求，信托公司收一点钱来做发行，

5、我想这更多的不是平台的问题。如果项目方自己提了一个项目，要解决发行问题，风控上不可能要求资金方、委托方不承担风险，可能收费低一点，但这也不是平台业务。平台业务类似于股票交易，收取手续费。对于自主管理的业务，不论是集合还是单一信托项目，信托公司都应该可以做。　　从项目角度来看信托业务模式的定位。如果企业做融资，现在大部分都是基金信托，其他不动产、动产基本没开展。信托可以看在VC、PE、银行融资、债券等方面起到哪些作用？信托可以跟银行做个平台，可以参与债券，但不会承销。信托也可以通过股权投资的方式进入到企业当中做融资，否则其他形式的介入都是配角。这种形式的投资，势必就要形

6、成基金化，就是信托基金化，或者说结合有限合伙来参与到一个企业当中，做好行业的投研，这样才能够做好项目的开发和承揽。从发行上看信托的定位，信托公司能否解决信托结构有可能是信托公司转型的一个关键。如果一个信托公司就做三、五个行业，专注于信托集合的准基金，或者将行业研究作为业务之一。如果不能做好研究对项目的支持、对发行的支持，研究本身如果没有做起来，那么对于机构，或者行业，都是不健全的。更多的研究对公司战略、市场策略以及对项目、发行的支持，对业内的交流都很重要。　　目前，信托公司是唯一不能开分支机构的金融机构，如果说信托公司无法解决这个问题，实质上在信托功能，或者作用的发挥

7、上，还是受限的，对产品的销售、或者是项目的承接，都是有问题的，而且也不利于行业从业人员的扩大。在目前形式下，渠道需要很多的产品来供应，但是产品设计跟不上，集合信托的发行大家都比较谨慎，项目也少，解决这些问题可能有赖于整个生态环境当中顶层的设计，以及来自于从上而下的规划和指导，也需要自下而上的行业推动和研讨，包括一些实践，哪怕我们走得快一点。　　对于信托和不同机构的合作，实际上信托跟证券公司可以合作、互补，竞争。现在看信托行业，应该是类似10年前的证券行业，正处于黄金期的初期。　　举一个例子，券商做投行IPO，而现在信托天天IPO，只不过是私募的。如果