法定存款准备金率对商业银行信贷规模调控的分析

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1、文献综述一、概述货币政策是政府或央行运用存款准备金率、公开市场业务和再贴现率为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给的各项措施，用以达到特定或维持政策目标——比如，抑制通胀、实现完全就业或经济增长。但从目前的操作情况和功能发挥来看,法定存款准备金率这一政策运用最突出，担当货币政策工具的重任,近几年来我国频繁使用这一货币政策工具，央行不断地调整法定存款准备金率，从2003年9月到2012年5月就达到了40次之多，如此频繁的使用存款准备金率这一货币政策在西方发达国家比较少见。因此，近年来我国央行频繁调整存款准备金率的原因及其成效已经成为社会普遍关注的焦点。从近些年央行货币政策的调控意图来看，

2、调控信贷总量过快增长是央行频繁使用存款准备金政策工具的主要原因。从2003年9月到2008年5月，央行累计调整存款准备金率19次，存款准备金率从6%提高到16.5%，使商业银行累计冻结可用资金规模约为3.62万亿。由于存款准备金率的上调会冻结一部分资金，这部分资金属于基础货币，加上货币的乘数效应，上调存款准备金率这一紧缩性的货币政策的效果应该很明显。然而，从我国经济运行的实际情况来看，央行连续多次调整存款准备金率的政策效果并不是特别明显。2007年末，商业银行人民币贷款余额达到26.2万亿，信贷扩张压力很大，央行多次调整存款准备金率并没有抑制住商业银行信贷总量过快增长的势头。2008年8月9

3、月以来，我国经济遭受世界金融危机的冲击，央行为保证银行体系的流动性，确保经济平稳发展，又连续4次下调存款准备金率。为了促进金融机构信贷的稳步增长，加强银行体系的流动性管理，2010年1月至2011年6月央行上调存款准备金6次。因此探究我国中央人民银行如何加强法定存款准备金率的调整对我国商业银行信贷规模的调控效用，从而使我国的准备金率制度更好的运用和发展，对宏观经济有更加强有力的控制，是一项很值得研究的事情。二、国外关于法定存款准备金率的相关研究（一）法定存款准备金率传导机制的研究13存款准备金率政策是在中央银行体制下建立起来的一种制度，美国早在1913年就在《联邦储备法》中以法律形式规定，为

4、了保证商业银行的清偿能力，商业银行需向中央银行缴存存款准备金，直到1935年，美联储被赋予了一定的权利，可以在一定范围内调整存款准备金率，存款准备金率制度就开始逐渐演变成货币政策工具。目前，世界上大部分国家都在实行中央银行管理制度，并将存款准备金率调整作为货币政策调控的主要措施加以广泛应用。凯恩斯（1936）在《通论》中将金融资产分为货币和债券，将人们对这两种资产的取舍形成了货币政策效用发挥的渠道。他将货币政策传导机制分为两大类，流动性偏好和投资利率弹性。在资本边际效率不变时，通过市场利率变化来影响投资，从而影响产出。他还指出，在货币政策传导机制中，利率是决定性的因素。Mishkin(199

5、5)按照货币和其他资产的不可替代性，将货币政策传导机制分为了货币渠道和信贷渠道两大类。货币渠道将金融领域分为货币和债券两大类，商业银行贷款属于债券的一类，贷款和债券之间可以相互转化，货币政策可以通过利率的传导机制来影响投资和产出。信用渠道的观点认为，金融领域出来货币和债券，还有银行贷款第三类，而且银行贷款和债券不能相互转化，货币政策通过银行的信用来影响投资水平，从而影响产出。Kashyap,Stein&Wilcox(1993)利用数量经济模型验证了银行信用渠道的存在，他们认为只有下面两个前提同时满足才能使银行的贷款渠道机制有效，两个前提分别为：对于银行，货币政策可以直接对贷款供给产生影响；对

6、于企业，银行贷款和证券不能完全替代。汉密尔顿（JamesD.Hamilton，1998）讨论了影响存款准备金率的因素，并研究了存款准备金调整产生的影响，指出提高存款准备金率会提高利率，从而影响金融市场。（二）法定存款准备金率有效性的研究13费雷德里克.S.米什金在《货币金融学》（2006）中指出，由于大多数银行的超额准备金很少，上调存款准备金率对资产的流动性立即会造成剧烈的影响，所以法定存款准备金率不应该被作为经常使用的货币政策工具。斯蒂芬.切凯蒂（2007）认为，法定存款准备金率不应该作为货币政策的一般工具，它的作用只是为了容易预测准备金的需求量。斯蒂芬（2007）认为，法定存款准备金率的

7、作用仅仅是为了更容易的来预测准备金需求而已，不应该将它作为货币政策的一般工具来使用。对于国外学者来说，法定存款准备金率政策在实际操作过程中存在很多问题，不应当作为日常货币政策的操作工具。因此，从1990年之后，伴随着世界经济的发展，全球很多国家都渐渐减低甚至取消了法定存款准备金率这一政策。对于西方发达国家来说，中央银行不对法定存款准备金支付利息，商业银行在中央银行的法定存款准备金不仅没有利息，还会损失将这些法