国际股指期货市场的风险管理及其借鉴

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1、国际股指期货市场的风险管理及其借鉴摘要：股指期货作为20世纪80年代发展起来的新型金融衍生工具，已经成为发达金融市场中重要组成部分。股指期货市场使得投资策略更加多样化。有利于优化投资者结构、完善证券市场的功能、为国内外金融机构投资者提供更好的服务,加强我国金融市场竞争力。但是，开展股指期货交易也蕴含着巨大的风险，可能会影响到整个金融市场。因此,借鉴国际上股票指数期货监管模式和风险管理措施，对我国股票指数期货市场的风险管理将有一定的借鉴意义。关键词：股指期货风险监管风险管理Abstract:Beingthemostsuccessfulfi

2、nancialinnovationintheinternationalfinancialmarketinl980s,stockindexfutureshasbeenoneofthefinancialderivativesofbestTransactionandLiquidityinStockmarket.Itishelpfultoregulatethestockmarket,tothereformationofstate-ownedenterprisesoastoensurethesmoothissuanceandlistingofne

3、wshares.Financialinnovationresultsinnewfinancialrisksinevitably.Theleveragefeatureofstockindexfutures,excessivemarketspeculation,pricevolatility,imperfectionofthemarketmechanism,andotherfactorswillbringmanyriskstoparticipants.Underthebackgroundofthesourcesofrisk,learning

4、fromtheinternationalmonitoringmodesandriskmanagementaboutstockindexfuturesisnecessarytoestablishapropersystemofriskmanagementinstockindexfuturesofourcountry.Keywords:stockindexfutures,monitoringmodes,riskmanagement股票指数期货(StockIndexFutures)，简称股指期货，是一种以股票指数为标的的金融期货，双方交易的是一

5、定期限后的股票指数价格，并通过现金结算差价来进行交割。一般来说，股指期货具有规避证券市场系统风险和价格发现的基本功能。股指期货交易的标的物是运用统计方法编制而成、反映股市总体价格或某类股价变动和走势的股票价格指数。因此，股指期货与商品期货不同，其交易标的物不是有形的商品，也不是具体的金融工具，而是一种无形的股票价格指数，是一种虚拟的“商品”。与股票交易相比，股指期货交易是一种保证金交易。投资者进行交易时，只需交纳一定数量的保证金，就可以进行超出保证金十几倍甚至几十倍的交易。如英国，对于一个初始保证金只有3000英镑的期货交易账户来说，它

6、可以进行的金融时报100种指数期货的交易量可达8400000英镑，保证金杠杆比率为28:1。一．股指期货的风险特性由于股指期货实际上是将个性化很强的各个股票，抽象为具有同质性的、能代表众多股票共同特征的特殊的股票资产，是众多股票价格平均水平的转化形式。股指期货是期货市场和股票市场共同产生的金融衍生产品，投资股票指数期货就等于用较少的现金，购买了指数中的若干成分股票，实现了资产组合投资，所以，股票指数期货同时具备了期货和股票的特点。由于具有期货的特点，股指期货可以通过套期保值的手段来规避系统性风险，在一定的程度上弥补现货市场没有做空机制的

7、缺陷。同时作为期货与股票的金融衍生品，又使得股指期货具有了较大的风险性。从风险来源的角度分析，股指期货主要面临以下几种风险：1.市场风险，称作价格风险，是指当股指期货的指数预期价格与实际价格发生逆向变动时，对投资者所产生的风险。我国股票市场存在过多的非理性因素，也存在一些风险偏好型的投资者，不能根据提供的有效信息进行正常的判断，投资者的这些做法会导致市场价格偏离合理的价位，不能反映真实的价值，价格波动较难预测，股指期货的标的物又是股票现货市场部分代表性的股票组成，股票现货市场的非有效性给股指期货市场带来了许多不确定的风险。2.信用风险，

8、即违约风险，是指股指期货合约一方不履行规定的条款而导致另一方发生损失的可能性。国际上结算公司通常利用保证金制度、逐日盯市、最低资金等措施来降低信用风险。但是，这样就使得风险集中在结算所，一旦体系出现问题，就