我国投资银行并购业务存在问题及应对策略探究

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1、我国投资银行并购业务存在问题及应对策略探究　　【摘要】随着我国经济的不断发展，企业面临着日益严峻的挑战与竞争，实力强劲的企业并购实力薄弱的企业成为企业增强竞争力的主要手段之一，而在这种并购行为中，券商的投行部成为不可或缺的中介机构，从事证券发行、承销、并购等业务的投资银行在资本市场上扮演着金融中介的重要角色，本文简要梳理了我国投资银行业务中难度较高的并购业务的发展现状，揭示出我国投资银行并购业务存在的问题和不足，为我国投资银行并购业务的进一步发展与成熟提供可行的转型策略【关键词】投资银行并购策略一、引言10我国

2、金融业起步比较晚，虽然发展势头较足，扩张速度也很快，但与国外投资银行相比，仍然存在较大差距，我国的投资银行业务大多还停留在证券公司这一层面。随着经济形势的不断向前发展，许多有实力的企业选择扩大规模来占领更大的市场份额，而实力比较薄弱的、竞争力比较低下的小企业则面临被收购或者进行重组的局面。并购市场的日益活跃对我国投资银行的专业能力和素质提出了更高的要求，投资银行在整个国家的经济运转和资本市场的运作中承担着越来越重要的角色，然而我国大多的投资银行业务还主要依赖于传统的证券承销业务，过度依赖证券承销的投资银行在这种

3、竞争大浪潮下处境越来越艰难。但我国的投资银行并没有止步于难题面前，自1995年我国首家公开上市的券商中信证券成立了并购业务部，可谓其标志着我国的投资银行开启了为企业并购业务提供战略咨询与财务顾问服务的新征程。本文简要梳理了我国投资银行业务中难度较高的并购业务的发展现状，揭示出我国投资银行并购业务存在的问题和不足，为我国投资银行并购业务的进一步发展与成熟提供可行的转型策略二、我国投资银行并购业务的发展现状与美国大投行强大的前沿专业知识运用和规范的市场运作不同，我国投行的并购业务尚且处于起步阶段，无论在业务的数量还

4、是规模上都还有较大差距，一些少见的重组形式如企业的分立行为业务在我国的投资银行业中几乎仍是一片空白。据资料显示，我国投行的并购业务大多局限于比较常见的形式，例如借壳上市、增发新股、资产置换等我国的资产定价也缺乏科学合理的依据和方法，主观意愿的因素在其中扮演一个重要角色。同时，由于反收购的业务专业难度较高，我国券商的专业策划能力不成熟，由我国国内券商能够承担的反收购业务十分少10我国券商的投行业务尤其是并购业务收费并未形成一套系统的�w系，因此缺乏承接并购业务的激励和动力，而在很多时候，兼并所能够带来的自营差价收

5、入具有更强的诱惑力和投机性，往往成为国内券商更青睐的选择总的来说，我国投资银行的并购咨询业务起步很晚，大约在上个世纪末90年代中期开始，在保持对传统业务的经营基础之外，增加一些创新业务，其中就包括并购业务，中信证券于1995年成立了企业并购部，开始专门由一个分工细化的部门承接企业的并购业务，在2002年年底实现了咨询服务近3000万元的咨询服务收入，打开了国内券商并购咨询服务的市场。中国有巨大的并购咨询需求和市场，因此我国券商投行并购业务很有发展空间和潜力，但就全球视角来看，与美国的投资银行并购业务相比，就规模

6、、收入及采用的专业技术的复杂程度等多个维度而言，我国投资银行并购业务还处于最初级阶段，需要不断地学习和成长三、我国投资银行并购业务存在的问题10随着我国经济的不断发展，企业面临着日益严峻的挑战与竞争，实力强劲的企业并购实力薄弱的企业成为企业增强竞争力的主要手段之一，而在这种并购行为中，券商的投行部成为不可或缺的中介机构，在并购中发挥十分重要的纽带与指引作用。一方面，投资银行通过提供并购咨询业务推进国家经济结构转型，另一方面，并购业务带来的溢价收入有助于投行自身不断壮大实力，积累日后与大型投行的抗衡力与竞争力。但

7、是，在这种前景美好的大环境下，我国投资银行的并购业务也存在诸多亟待改善和解决的问题，并购业务的进行效率比较低下，业务范围局限，创新力也不足，仍然过于依赖传统业务，市场的波动也会对投行并购业务带来不利的影响（一）投行自身问题1、投行自身实力有限制我国资本市场相比欧美资本市场来说还处于一个尚未完善的阶段，金融产品的种类并不足够丰富，服务也存在尚未到位的情况，金融市场与金融中介的存在就是为了进行资本的流动和再配置，减少摩擦信息成本，然而我国经济发展仍然面临着资金缺乏的问题，国内券商虽然有发展投行并购业务的想法，但因为

8、自身条件和实力的限制，加之外部环境的复杂性，只是有心无力。由于我国券商的资历尚浅，经验不足，创新意识不够强，创新能力也较弱，使得我国券商的发力范围往往只能局限于证券发行、承销等传统的、能够带来稳定收益的投行业务上，并购这种难度较大，人员专业素质要求较高的业务，也只能做到表面的模仿，其实质与核心内容难以掌握2、并购业务的定价机制不成熟10我国投资银行目前的定价机制单一，对于企业并购业务的