读懂欧洲经济：对欧洲移民问题与人口结构最精辟的解读

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31、18扑克投资家，转载请注明出处摘要：人口：增长的动力。今年上半年欧洲经济复苏势头强劲。一季度欧元区GDP增速好于美、日，失业率降至09年以来的最低水平。固然持续的货币宽松刺激了欧洲复苏，但欧盟0-14岁人口数量回升说明人口因素也有积极变化。人口对经济增长的作用体现在诸多方面。在供给端意味着劳动力增加，并且教育水平和技

32、能的提高有助于提高劳动生产率，有利于增加社会总产出；而在需求端又影响着消费和投资，美、日投资在人口抚养比下降阶段的增速都高于抚养比上升时。虽然人口因素主要决定于自然增长率，但移民也能一定程度上带来改变。美国便是经济受益于移民流入的典型一例。欧洲：老龄化与移民。当前，老龄化是摆在许多国家面前的问题，欧洲尤其严重。欧美主要国家老龄人口占比均超过20%，德国、法国、瑞典、芬兰等甚至超过25%。未来20-30年欧洲的老龄人口将急剧增加，到2030年欧洲的抚养比或接近现在日本的水平，劳动力供给面临紧张局面。欧洲对移民的态度较为宽松，近年欧

33、元区的国际移民存量已超过4000万人，在总人口中占比也超过12%，一定程度上有助于缓解部分国家的劳动力短缺，欧盟内部劳动力的自由流动更是被视为欧洲一体化的重要目标之一。移民：带来什么改变？移民扩充了欧洲人口，增加了消费需求与劳动力供给。欧盟15年新增移民达465万人，已超过07年时的新增移民规模。人口数量的增加不仅意味着这部分移民将带来额外的消费需求，更意味着劳动力供给的提高。而劳动力供给的增加不但可以提高总产出，更有利于专业化分工的扩大，充分发挥该国的比较优势。移民群体的一大特征是年轻，能够改善欧盟整体的人口年龄结构，一定程度

34、上延缓欧洲老龄化的快速加深。15年末欧盟籍人口的年龄中位数为42.6岁，而15年欧盟的新增移民年龄中位数仅27.5岁，外来移民补充了年轻的劳动人口，为经济增长提供动力。一、人口：增长的动力1.1欧洲经济复苏强劲今年上半年欧洲经济复苏势头强劲。一季度欧元区GDP实际增速达2.5%，复苏情况好于美、日，而欧元区的失业率也下降到9.3%，是09年以来的最低水平。今年欧元区和主要国家的制造业PMI上升势头也十分强劲，创下最近六年的新高，德国制造业PMI更高达59.6%。固然，持续的货币宽松刺激了欧洲复苏，但跳出短期的政策，一些长期因素是

35、否也给欧洲的复苏带来了积极作用呢？我们知道，驱动经济长期增长的根本动力无非是人口、资本和技术进步。资本是长期积累的结果，而技术进步提高全要素生产率也是相对缓慢和连续的过程。从2009年开始，欧盟0-14岁人口数量止跌，2014年至今明显回升，这说明欧洲的人口结构发生着变化。1.2人口驱动经济增长人口对经济增长的作用体现在诸多方面。从供给端看，劳动人口的增长意味着劳动力的增加，教育水平和技能的提高又意味着劳动生产率提高，这些都有利于增加社会总产出。而从需求端看，人口数量和结构也影响着消费、投资等，进而影响社会总需求。不同年龄的人口

36、具有不同的消费特征，而劳动年龄人口较高的储蓄率，是投资的主要来源。从美国和日本的数据都可以发现，其投资在人口抚养比（非劳动年龄人口数与劳动年龄人口数之比）下降阶段的增速往往高于抚养比上升时。一个典型的例子就是，年轻人口的数量与房地产需求和投资紧密相关。以日本为例