化肥行业：春耕行情启动，复合肥销量大增－3月月报

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1、化肥行业：春耕行情启动，复合肥销量大增－3月月报111证券研究报告行业报告平安基础化工2012年3月8日化肥行业3月月报春耕行情启动，复合肥销量大增请务必阅读正文后免责条款行业月度报告??预计3月份尿素价格维稳为主。2月份尿素开工率74%，同比上升1个百分点。1月份尿素出口量为30.82万吨，同比增长166%。2月份国内尿素市场价格重心上移，山东地区尿素由月初2150元/吨上升至2160元/吨，涨幅0.47%;尿素与烟煤价差由2月初的1678元/吨涨至月末1680元/吨，尿素和天然气价差由月初1

2、533元/吨涨至月末1564元/吨。3~4月份春耕需求旺季，目前尿素需求已经自南向北开始启动，预计3月份尿素销量明显增加，价格维持稳定为主。??预计3月份我国磷肥市场不温不火。2月份一铵开工率为55%，同比下降6个百分点，二铵开工率为69%，同比下降1个百分点。2月份磷矿石市场价格平稳。湖北30%船板含税价维持600元/吨；国际方面：北非磷矿石价格稳定，维持在160美元/吨。3月份以来，磷酸二铵，东北地区3100~3150元/吨，华北地区3200元/吨，西北地区3200~3250元/吨。磷酸一铵

3、市场整体疲软，价格低位运行，55%粉状一铵主流出厂报价2300元/吨左右。预计3月份国内磷肥市场仍以平稳为主，供需及价格都不会有大的波动。??预计3月份钾肥价格环比持平。1、2月份由于天气原因，我国钾肥部分厂家装置停车状态。2月份氯化钾开工率为0%，硫酸钾开工率为53%，较上月上升18个百分点。2月份，印度以427美元/吨的价格签订合同，稳定了国际钾肥市场价格。2月份国内氯化钾市场价格底部企稳，氯化钾（青海盐湖60%粉）出厂价格维持2680元/吨，硫酸钾（新疆罗布泊50%粉）出厂价格维持3000

4、元/吨。目前货源充足，下游经销商库存量较大，短期国内需求增长有限，预计3月份价格较为稳定。??预计3月份复合肥销量大增。2013年1月复合肥进口总量12.39万吨，平均进口单价580.01美元/吨；2月份，受春节放假和农业用肥淡季等因素影响，国内复合肥成交一般，市场价格平稳。在单质肥原料价格基本稳定的背景下，由于2月春耕启动缓慢，预计复合肥春耕需求，将在3月开始释放，价格环比持平，销量同比将明显好转。??投资建议及风险提示。目前单质肥价格保持平稳，而春耕需求的启动，农业对化肥的刚性需求，以及经销

5、商积极性的提高，复合肥企业的发货量将迎来高峰，看好具有品牌优势和渠道优势的复合肥龙头企业，推荐史丹利、金正大；单质肥中，建议关注具有成本优势的煤头尿素企业投资机会，推荐：华鲁恒升、湖北宜化；同时随着国IV排放标准的确定，关注车用尿素龙头企业四川美丰；同时推荐坐拥磷矿石资源，上下游一体化磷化工企业：兴发集团。风险提示：化肥需求低于预期、经济增速回升低于预期。推荐(维持)行情走势图证券分析师鄢祝兵投资咨询资格编号S10605111100010755-22621410yanzhubing290@pin

6、gan4>>.cn伍颖投资咨询资格编号S1060511010017010-66299575wuying467@pingan>.cn陈建文投资咨询资格编号S10602100200010755-22625476chenjianwen002@pingan>.cn研究助理郭敏一般从业资格编号S10601120700960755-22626270guomin465@pingan>.cn请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。-20%0

7、%20%40%Jan-12Apr-12Jul-12Oct-12沪深300平安基础化工渐飞研究报告-//bg.panlv.net2/16平安基础化工·行业月度报告请务必阅读正文后免责条款正文目录?一、氮肥产销量和价格分析4?1.1尿素产销情况...............................................................................................................4?1.2尿素价格趋势和出口情况...

8、..........................................................................................4?1.3上游原材料价格走势及尿素原材料价差分析................................................................5?1.4国际尿素库存情况...........................................................