利率市场化大幕拉开：央行全面放开金融机构贷款利率

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1、利率市场化大幕拉开：央行全面放开金融机构贷款利率　　7月19日晚间，人民银行宣布，经国务院批准，人民银行决定，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率：取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。取消票据贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式，由金融机构自主确定。取消农村信用社贷款利率2.3倍的上限，由农村信用社根据商业原则自主确定对客户的贷款利率。利率市场化最后的“两只靴子”中，贷款利率这一只已然落地。此次利率市场化的推进，被广泛认为是新一届政府坚定

2、不移推进改革的一个重要声明。　　从2013年年初开始，各界对进一步推进利率市场化可谓充满期待。今年五六月间，央行通过多种渠道表达过进一步推进利率市场化的想法，国务院层面亦多次“点题”。这种大背景之下，人民银行宣布推进利率市场化改革，市场已经有充足的预期。不过，让人意料之外的是这次利率市场化改革并未触及最为根本的存款利率的改革。相对贷款端，存款端的改革更为市场所关注，此前各界曾广泛预期，央行将进一步放开存款利率浮动范围；推出CD（大额可转让定期存单）等措施，推进存款端利率市场化。　　开幕：　　“贷款利率之靴”已然落地

3、　　贷款利率取消管制，一方面有利于促进金融机构采取差异化的定价策略，降低企业融资成本。另一方面，将促使企业根据自身条件选择不同的融资渠道，有利于发展直接融资市场；也为金融机构增加小微企业贷款留出更大的空间，提高小微企业的信贷的可获得性。在经济学家高善文看来，这次改革的核心是两点：一是其象征意义远大于实际影响，二是它标志着利率市场化改革最容易的部分已经完成，改革正式进入深水区。　　中国的利率市场化改革可谓历经有年。早在1996年6月，中国就放开了银行间同业拆借利率，这标志着我国利率市场化改革迈出具有开创意义的一步。屈

4、指算来，截至目前，此项改革已经历时17年。　　央行调查统计司司长盛松成总结认为，这期间，利率市场化改革最关键的有两步。第一步是2004年，人民银行放开存款利率的下限管理；放开除城乡信用社以外金融机构贷款利率的上限管理，允许贷款利率下浮至基准利率的0.9倍。这一步改革最大的亮点是允许贷款利率下浮。第二步则是2012年的两次利率调整，即扩大存贷款利率的浮动范围。而上周五，央行宣布完全放开贷款利率，则被认为是继上述两步之后，至关重要的一步：从此金融机构的贷款利率将全面取消管制。　　实际上，央行对贷款利率下限早在去年就开始

5、打7折管理，住房按揭利率的下限在2009年就开始打7折管理，在银行实际运行中，只有在2009年的按揭贷款有过一阵子的利率打7折，目前也基本已没有；企事业单位基本不会获得打7折的贷款利率。　　按有关方面统计，在原有贷款利率下浮30%的浮动区间下，商业银行贷款利率下浮幅度也基本在10%（也就是打9折）以内，且下浮的贷款比例也仅为10%左右。央行一季度货币政策执行报告显示，今年3月，全国一般贷款中执行利率下浮的贷款占比仅为11.44%，比年初下降2.72个百分点；执行上浮利率的贷款占比为64.77%，比年初上升5.03个

6、百分点。　　央行放开贷款利率管制有利于贷款利率下行，但是，由于社会整体融资需求依然旺盛，比如地方贷款平台、房地产企业等，商业银行依然占据议价优势，同时商业银行贷款仍是稀缺资源，因此利率下行幅度不会太大。　　交通银行首席经济学家连平认为，一季度以来，加权贷款利率呈现下行趋势，放开管制后，不少大中型企业拥有一定的议价能力，有助于推动贷款利率下行。央行放开贷款利率管制，会推动社会融资成本下降，继而影响整体经济层面。央行选择这个时机，更多是出于“稳增长”考虑。马蔚华表示，“管理层对利率市场化改革还是较为慎重的，按照既定的路

7、线图来进行，即先外币后本币，先贷款后存款。但是一旦利率市场化，对银行确实是生死攸关的考验。”　　央行公布的2013年第一季度货币政策报告显示，3月，一般贷款中执行下浮、基准利率的贷款占比分别为11.44%和23.79%；而执行上浮利率的贷款占比为64.77%，比年初上升5.03个百分点。　　“这两年资金成本如此昂贵，几乎很少见到下浮30%的贷款。可以说，贷款利率实际上已经市场化了。”一位云南国有大行人士称，从这个角度来看，此次贷款利率的放开对银行影响较小。此外，考虑到抑制投资投机性购房需求，此次改革未对现行的商业性

8、个人住房贷款利率政策作出调整，其利率下限仍保持为贷款基准利率的0.7倍不变。　　镜头一：警惕利率市场化　　与经济下行的叠加效应　　早在去年底，交通银行副行长寿梅生曾公开表示过，存贷款利率上下限全部放开以后，预计银行存贷利差至少有一百个基点的下降空间。　　目前，在多年利率管制的环境里，商业银行的利润主要依赖利息收入，特别是中小商业银行，利息收入在全部收入中的占