沪铜月报期铜雄风不再后市盘弱为主

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1、沪铜月报：期铜雄风不再后市盘弱为主金友期货李代军第一部分、行情回顾内外走势：行情简述：外盘伦铜4月冲高回落，月初在LME库存减少和中国大量进口影响下，突破4000美元关口后一路上行，一度创出阶段新高4887美元；4月下旬在沪铜带动下走弱。国内沪铜亦是冲高回落，前期在国家收储、现货紧张、下游企业补库联合影响下大幅上涨，当铜价达40000以上时，市场传出国储抛铜的消息，而此时国内下游企业采购意愿不足，致使铜价重返36000下方。5、第二部分、焦点分析【焦点分析】沪铜后市将何去何从，笔者认为后市将盘弱，下文从宏观经济、国家收储

2、、现货三方面对目前沪铜基本面作一些分析。一、经济仍是放缓之局。1、IMF下调了全球经济预期，预计2009年全球经济将出现第二次世界大战以来最为严重的下滑。IMF宣布预期2009年全球经济萎缩1.3%，同时IMF指出近期商品市场的走强只是反弹并不能持久，预计未来全球经济将继续疲弱和延长全球衰退时间。国际货币基金组织预测，尽管国际金融危机对亚洲经济的冲击大得“令人惊讶”，但在中国和印度经济的带动下，亚洲发展中经济体仍将保持经济增长，今明两年的增长速度将分别达4.8%和6.1%。该组织在当天发表的《世界经济展望》报告中说，中国

3、经济今、明两年的增长速度会有所减缓，但在恶劣的国际金融和经济环境下，中国经济的表现依然是“强劲的”。但即使如此，对于亚洲经济而言，其下行风险仍然存在，一个主要的因素是，亚洲地区以外的发达经济体程度更深、更持久的衰退将进一步减少外部需求，对亚洲地区的出口、投资和增长都将带来负面影响。其次，全球金融环境的进一步恶化可能给亚洲地区金融和企业部门造成损害。另外，外部冲击对金融和企业部门的影响可能比目前估计的更大。而对其他经济体，IMF则明显悲观，IMF把美国今年经济预期下调至萎缩2.8%，2010年经济不会增长；将日本2009年

4、经济预期从萎缩5.8%调整至萎缩6.2%；把欧元区09年和10年经济预期下调至萎缩4.2%和萎缩0.4%；将亚洲发展中国家09年GDP增幅预期从5.5%下调至4.8%2、中国GDP显示，经济仍是放缓之局。一季度国内生产总值65745亿元，按可比价格计算，同比增长6.1%，离“保八”5、的目标还差很远，其中：一季度，规模以上工业增加值同比增长5.1%，增幅比上年同期回落11.3个百分点。全社会固定资产投资28129亿元，同比增长28.8%，比上年同期加快4.2个百分点。社会消费品零售总额29398亿元，同比增长15.0%（

5、3月份增长14.7%），扣除物价因素，实际增长15.9%，同比加快3.6个百分点，比上年全年加快1.1个百分点。居民消费价格同比下降0.6%（3月份同比下降1.2%，环比下降0.3%）。对外贸易进出口总额4287亿美元，同比下降24.9%。GDP数据从整体层面说明经济仍是不佳，特别是出口贸易受损严重，这将打击对经济抱有盲目乐观态度投资者信心。二、国储收铜或告一段落。前期商品大涨，很重要的一个因素是国储收储。中国3月份进口了29.7万吨精炼铜，同比上升158%，第一季度累计进口达74.8万吨，同比增加了97%。在终端消费没

6、有大幅增加的情况下，进口增幅巨大，很明显是中国国家储备局从国外收储了部分铜，市场预估规模为30—40万吨之间。收储能否持续呢？4月下旬市场出现了国储抛铜的消息：“有消息报道中国国储局（SRB）卖大约2-5万吨的铜进入现货市场。此外SRB依然在继续收购远期合约铜，有助于价差的缩小”，“这将有助于减轻中国消费者的部分恐慌”，“昨日金属公报报道称国储将向现货市场抛售（2-5万吨）铜，以在铜价再次下降后买回”。笔者认为，国家收储将告一段落：1、国家收储目标为未来三年收储40万吨铜，目前从进口数据预估的量就已达到30万吨左右，短时

7、间就完成了大部分任务，短期有可能放缓或暂停收储。2、前期目前的铜价已经远远高于业界普遍认为的国储局“理想”收储价3000美元/吨，而中国国家储备局对价格应当相当敏感，4000美元以上的价格收储成本太高暂停收储也在情理之中；甚至不排除利用目前现货升水较大的机会抛在现货市场。三、现货将逐渐宽松，现货升水有望降低。据易贸近期公布的现货市场情况来看，上海、华南、山东、北方等地现货市场成交清淡，下游采购不积极，现货供应较前期宽松。现货市场这种情况，说明高铜价已经抑制了下游消费，而下游加工商补库或告一段落，加上进口的铜陆续到港，现货

8、紧张的局面有望改善。5、而随着现货紧张局面的改善，现货对沪铜主力合约的升水有望从前期的4000元/吨回落到3000元/吨以下。综上，在宏观经济不乐观、国家收储告一段落和现货紧张的局面改善的联合影响下，期铜后市高位盘弱的概率最大。第三部分、技术分析【技术分析】主力合约908周线线图上，有两个技术信号值得关注：一、K线运