公司投融资与资本运作财技(第一部分)

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1、公司投融资与资本运作财技一、公司资本运作原理与案例二、VC/PE投资基金运作实务三、股票首次公开发行与上市引言：真实故事：一个5000万规模企业总经理的困惑！一、公司资本运作原理与案例(一)资本运作本质的理论(二)企业融资周期的理论(三)资本市场五级价值增值理论一、公司资本运作原理与案例(一)公司资本运作基本理论1、资本的概念狭义的资本：用来生产或经营以求牟利的生产资料和货币；广义的资本：能够带来利益的一切有用资源。从金融学的角度看，资本属于金融资产的范畴，它区别于实物资产，是指能够为资本所有者带来未来收益的信用凭证，代表未来收

2、益的要求权，反映筹资者和投资者在资金融通过程中的权利和义务的法律关系。问题：什么是“金融”？2、资本的价格资本的价格等于资本带来的未来收益的现值之和。V0=V1/(1+r)+V2/(1+r)+------+Vn/(1+r)n2t0t1t2tnV0V1V2Vn举例：当您在公司中职位的年薪为40万元，假定银行存款利息为4%，那么，您的身价就不是40万元，而是1000万元！3、资本运作的概念资本运作——资本所有者或支配者针对资本进行的专业化管理，包括投资和融资两个方面。4、资本运作的特征(1)资本运作主体是资本所有者或支配者，资本运作

3、对象就是资本本身；4、资本运作的特征(2)资本所有者必须拥有一定数量的资本，才谈得上需要对资本进行专业化管理，资本运作是现代社会生产力和人均收入水平显著提高的必然结果；(3)资本运作必须体现资本所有者或支配者的利益导向和自觉意识，因此资本运作和管理活动必然是有序进行的；(4)资本运作一般包括融资活动和投资活动两个组成部分，体现了资本供给者和资本需求者之间的一种长期资金借贷关系和利益分配机制；一般情况下,居民:资本供给者企业:资本需求者(5)在分工发达的现代市场经济中，资本运作一般通过中介服务机构——投资银行在资本市场中进行的；(

4、6)资本运作的各种具体形式构成了现代资本市场和投资银行机构的主要业务内容。公司资产负债表流动资产固定资产1有形2无形资产股东权益流动负债长期负债负债5、资本运作的形式公司资产负债表流动资产固定资产1无形2有形股东权益流动负债长期负债公司长期投资决策需要解决的问题?资本运营/投资决策公司资产负债表流动资产固定资产1无形2有形股东权益流动负债长期负债如何进行融资决策以满足公司的投资需求?资本运营/融资决策公司资产负债表流动资产固定资产1无形2有形股东权益流动负债长期负债资本运营/融资决策如何安排净营运资本和现金流？如何安排公司的股权

5、结构？6、资本运作的本质按照马克思的分析方法，资本运作的本质不应是资本运作的表象，而是资本运作背后所掩盖的社会关系，即资本运作当事人之间的利益关系。在马克思看来,利润资本家工资工人地租地主在现实中，企业从事资本运作和投资银行帮助企业资本运作操作，实际是在做同一件事情，都是对企业资产负债表右方结构进行调整——旨在理顺资本当事人之间利益关系：资本所有者之间关系；资本所有者与债权人之间关系；资本所有者与经营管理者之间的关系；通过理顺这些重大利益关系，调动各生产要素的“积极性”，从而优化企业资本结构和提高资源配置效率。因此，企业资本运作

6、的本质就是市场经济的微观主体——企业内部生产关系的一种调整机制，这种调整有时是一种自觉行为，有时则是被动进行的，反映了资本所有者和企业经营者的决策能力和综合实力；而且，不管资本运作者的最初动机如何，从结果来看，资本运作有时会促进企业经济效益的提高，有时则会导致经营业绩下降，相关当事人之间的利益分配是不均衡的。7、资本运作的相关学科投资学公司金融学资本市场学投资银行学资本市场投资者融资者投资银行8、投资银行的角色定位（1）投资银行是资本市场中提供专业资本运作服务的中介金融机构，其中心任务就是通过资本市场优化资本资源配置和创造价值。

7、（2）资本市场价值增值大体上可分为五个层次，五级增值形成一个价值链条结构，全部投资银行业务都是围绕这一价值链展开的。(二)企业融资周期的理论这里将企业生命周期做一简单类比：在正常大气压力下，把从0℃冰块加热到100℃水蒸气的过程做一大致划分，以描述不同成长阶段企业融资活动的不同特征。第一阶段：0℃冰块所谓“种子期”，指创业者仅有某一想法，或者某项技术仍然处于实验室阶段。在该技术进入产业化之前，一般要经过多次放大实验或临床实验，以检验技术可靠性、稳定性和可行性。当技术具备了产业化基本条件，这时0℃冰块就变成了0℃的水。在这个阶段上

8、，少量风险资本特别是天使基金开始介入，企业融资具有资本需求金额较小、潜在投资收益巨大以及投资风险极大的特点。第二阶段：处于0℃－10℃的水企业进入导入期或起步期。在这个阶段，会有小批量的产品生产，但技术仍不成熟，产品性能还不够稳定，市场漫漫启动，销售订单有少量地