长江电力债券融资

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1、债券融资和信贷融资不同之处　　1.资金的需求者不同在我国，债券融资中政府债券占有很大的比重，信贷融资中企业则是最主要的需求者。　　2.资金的供给者不同政府和企业通过发行债券吸收资金的渠道较多，如个人、企业与金融机构、机关团体事业单位等，而信贷融资的提供者，主要是商业银行。　　3.融资成本不同在各类债券中。政府债券的资信度通常最高，大企业、大金融机构也具有较高的资信度，而中小企业的资信度一般较差，因而，政府债券的利率在各类债券中往往最低，筹资成本最小，大企业和大金融机构次之，中小企业的债券利率最高，筹资成本最大。与商业银行存款利率

2、相比，债券发行者为吸引社会闲散资金，其债券利率通常要高于同期的银行存款利率；与商业银行贷款利率相比，资信度较高的政府债券和大企业、大金融机构债券的利率一般要低于同期贷款利率，而资信度较低的中小企业债券的利率则可能要高于同期贷款利率。此外.有些企业还发行可转换债券，该种债券可根据一定的条件转换成公司股票，灵活性较大，所以公司能以较低的利率售出，而且，可转换债券一旦转换成股票后，即变成企业的资本金，企业无需偿还。　　4.信贷融资比债券融资更加迅速方便例如，我国企业发行债券通常需要经过向有关管理机构申请报批等程序，同时还要作一些印刷、

3、宣传等准备工作，而申请信贷可由借贷双方直接协商而定，手续相对简便得多。通过银行信贷融资要比通过发行债券融资所需的时间更短，可以较迅速地获得所需的资金。　　5.在融资的期限结构和融资数量上有差别一般来说，银行不愿意提供巨额的长期贷款，银行融资以中短期资金为主，而且在国外，当企业财务状况不佳、负债比率过高时，贷款利率较高，甚至根本得不到贷款，而债券融资多以中长期资金为主。因此，企业通过债券融资筹集的资金通常要比通过银行融资更加稳定，融资期限更长。　　6.对资金使用的限制不同企业通过发行债券筹集的资金，一般可以自由使用，不受债权人的具

4、体限制，而信贷融资通常有许多限制性条款，如限制资金的使用范围、限制借入其他债务、要求保持一定的流动比率和资产负债率等。　　7.在抵押担保条件上也有一些差别一般来说，政府债券、金融债券以及信用良好的企业债券大多没有担保，而信贷融资大都需要财产担保，或者由第三方担保。编辑本段债券融资的优势　　债券融资和股票融资是企业直接融资的两种方式，在国际成熟的资本市场上，债券融资往往更受企业的青睐，企业的债券融资额通常是股权融资的3～10倍。之所以会出现这种现象，是因为企业债券融资同股票融资相比，在财务上具有许多优势。　　1．债券融资的税盾作用

5、。债券的税盾作用来自于债务利息和股利的支出顺序不同，世界各国税法基本上都准予利息支出在税前列支，而股息则在税后支付。这对企业而言相当于债券筹资成本中的相当一部分是由国家负担的，因而负债经营能为企业带来税收节约价值。我国企业所得税税率为25%，也就意味着企业举债成本中有将近1/4是由国家承担，因此，企业举债可以合理地避税，从而使企业的每股税后利润增加。　　2．债券融资的财务杠杆作用。所谓财务杠杆是指企业负债对经营成果具有放大作用。股票融资可以增加企业的资本金和抗风险能力，但股票融资同时也使企业的所有者权益增加，其结果是通过股票发行

6、筹集资金所产生的收益或亏损会被全体股东所均摊。　　债券融资则不然，企业发行债券除了按事先确定的票面利率支付利息外（衍生品种除外），其余的经营成果将为原来的股东所分享。如果纳税付息前利润率高于利率，负债经营就可以增加税后利润，从而形成财富从债权人到股东之间的转移，使股东收益增加。3．债券融资的资本结构优化作用。罗斯的信号传递理论认为，企业的价值与负债率正相关，越是高质量的企业，负债率越高。股权分析股本结构·十大股东·十大流通股东·公司高管·基金持股·股东人数股东名称持股数（万股）比例股份性质中国长江三峡集团公司1,181,442.

7、3671.60%流通A股,流通受限股份中国核工业集团公司26,159.481.59%流通A股华能国际电力股份有限公司25,755.981.56%流通A股中国石油天然气集团公司25,755.981.56%流通A股中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002沪8,868.170.54%流通A股三峡财务有限责任公司5,640.000.34%流通A股广东电网公司5,252.200.32%流通A股中国银行-嘉实主题精选混合型证券投资基金5,186.280.31%流通A股中国建设银行-长城品牌优选股票型证券投资基金4,96

8、8.060.30%流通A股中国葛洲坝集团股份有限公司4,540.500.28%流通A股首次发行·分配预案·分红/转增股本·配股·增发·转债分红送转及融资情况发行2003年11月05日发行232600.00万股，发行价格4.30元，募集资金总计988553.75万