化工行业：低迷中寻周期亮点、回调中觅成长标的

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1、化工行业：低迷中寻周期亮点、回调中觅成长标的基础化工行业2011年中期投资策略低迷中寻周期亮点、回调中觅成长标的同步大势维持评级原材料/基础化工发布时间：2011年6月22日投资要点：z根据中国石油和化学工业联合会的《石油和化学工业“十二五”发展指南》，“十二五”期间石化行业年均增速保持在10%以上，到2015年行业总产值达到16万亿元，精细和专用化学品率提高到45%以上。z作为“十二五”开局的第一年，今年前五月，受原油价格整体上涨、劳动力成本上升和国内外需求旺盛等因素影响，我国基础化工行业产值同比增加36.7%。预

2、计下半年受能源价格高位运行、货币政策从紧导致投资增速放缓、终端消费品需求减弱和产品价格滞涨等因素影响，基础化工行业整体利润空间将会被压缩，但是结构性的投资机会犹存，化工新材料为代表的周期性成长股将是很好的布局期。z下半年投资策略：1、大宗化学品无法逃脱周期性局限，盈利能力和成长性一般，相关公司股价中长期而言较难获取超额收益。我们建议投资者跟踪产品价格上涨带来的阶段性投资机会或供需暂时失衡带来的主题投资机会，掌握资源和能源的低成本生产企业是大宗化学品投资的首选。2、化工新材料行业由于受到上游原料和下游需求的影响，也存在

3、周期性特征，但行业的景气周期长，周期高点赢利能力更高，成长性突出。化工新材料公司的新产能投放、新产品推广和新兴领域需求的出现都可能为公司业绩带来大幅提升。z重点推荐聚氨酯产业链上游的烟台万华和滨化股份；推荐业绩弹性最大的纯碱上市公司双环科技；农用化学品推荐新都化工和辉丰股份，盐湖股份长期配置；化工新材料推荐康得新和宏达新材；精选创业板化工成长股打包推荐“六小龙”：阳谷华泰、元力股份、天晟新材、高盟新材、永利带业和银禧科技。继续关注三爱富、巨化股份等有机氟公司。走势图-23%-11%0%12%24%36%47%10-6

4、-2110-9-1810-12-1611-3-1511-6-12沪深300指数化工指数子行业评级氯碱谨慎推荐纯碱推荐化纤中性化肥中性农药中性有机氟推荐有机硅谨慎推荐聚氨酯谨慎推荐工程塑料谨慎推荐胶黏剂谨慎推荐民爆谨慎推荐橡塑助剂谨慎推荐分析师:钦琛联系人：田蓓执业证书编号：S0550511010010TEL:(8621)63367000FAX:(8621)63373209Email:qinc@nesctianb@nesc地址:上海市延安东路45号20楼邮编:200002行业研究报告2郑重声明:本报告中的信息均来源于公

5、开数据，东北证券股份有限公司（以下简称我公司）对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归我公司所有。目录一、基础化工行业——下半年在防御中布局周期性成长股....................................................

6、31.1大宗化学品——不改周期局限，跟踪价格波动带来的阶段性投资机会...................51.2化工新材料——新产能、新产品、新需求带来新“材”富...............................6二、重点子行业梳理........................................................................................................................72.1基础化学品.........

7、..............................................................72.1.2氯碱——保障房开工是敏感因素.............................................................................................72.1.3纯碱——电荒收缩供给、下游需求稳步增长.............................................................

8、........102.2化纤——行业筑底，等待下游开工率提升信号......................................132.3农用化学品......................................................................152.3.1化肥——钾肥>复合肥&g