金融法论文.杜方利

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1、我国资本市场的法律制度摘要我国发展资本市场，面临着双重创新的任务：一是金融产品的创新，二是金融产品法律规制的创新。通常情况下，金融产品的创新是金融专家的事，但也不尽然，因为金融产品绝大多数是一种合约，合约内容的设计就是法律的问题。因此金融产品的开发设计也需要法律专家的参与。没有法律专家的参与，金融产品的产出是不可思议的。在金融衍产品已经设计好的情况下，它如何进入市场、进入什么样的市场并进行交易、谁可以参与交易、交易时应当遵循的规则是什么、参与主体如何自律、市场如何防范交易的风险、政府如何实施对金融产品交易市场的监管等，这些都是法律规制的问题，都是我们法律专家需要参与和积极研

2、究的。我国资本市场用了十多年时间走了西方国家曾用了一百多年才走过的历程，发展可谓是神速，像任何事物一样，成长的太快难免都会出现无法预见的弊端。“泡沫”、“内幕交易”、“操纵市场”……这些都是资本市场不成熟的表现。发达的资本市场需要完善的法律规范，资本市场要健康、有序地发展，离不开完善的法律制度。一、我国资本市场法律制度的现状杭萧钢构内幕交易案、广发证券内幕交易案、汪建中案……频频发生上市公司造假事件，无一不表明我国资本市场监管不到位、体制不完善，使得资本市场运行安全性、效率性均不高。（一）监管法律体系不完善我国资本市场“先发展后规范”的特点，使得资本市场监管法制建设严重滞后

3、于资本市场发展实践。伴随着我国2005年修正了《证券法》和《公司法》的步伐，监管立法更加注重对中小投资者利益保护，资本市场建设也取得了一定成就，但仍然有不少缺陷。首先，《国债法》、《期货法》等资本市场基本法律规范缺位，给资本市场系统化规范带来负面影响；其次，仅有的监管法律规范之间存在效力层次低、内容不协调不完备等法律规范障碍，难以有效地为资本市场的结构调整和功能提升提供强有力保障，如《证券法》作为证券监管基本法，对于证券交易、民事赔偿等问题无具体细致规定，投资主体权益难以得到有效保护，这与发达国家的资本市场监管立法实践有差别；最后，资本市场监管的配套法律规范缺失，而反观美国

4、证券法律体系，其有《证券信誉评级法》、《信托法》等诸多更具操作性的配套法律规范。（二）政府监管机构法律地位不高首先体现为“多头管理、政出多门”。资本市场中除了有作为政府监管机构的证监会、在市场监管方面影响比较大的地级以上人民银行而外，财政部、中央银行和地方政府不时介入市场管理，着实让整个资本市场监管效能不足。其次体现为“中国证监会权威不足”。我国资本市场“多头管理、政出多门”的现实，使得属于国务院附属机构的证监会身份比较尴尬，名义上的主管机关，事实上起协调作用，由此导致证监会缺乏权威和有效监督。最后体现为“证监会的地方分支机构独立性受制”。在我国资本市场监管体制中，地方政府

5、在本地区证券管理中占据着重要地位，尤其是沪深两地政府和证监会一起管理沪深证券交易所，证监会的地方分支机构效能明显不足。（三）行业自律组织自律监管效能不足由于我国向来缺乏民间自我管理的习惯和能力，具有足够自我管理、自我服务经验的经济自治团体并不多见。我国资本市场自律组织主要是沪深两地交易所和证券业协会。这两个层次在行业自律中都存在缺陷，首先是两地交易所存在较强的地方利益，其对市场交易监管受到所在地政府干预，难以公平、公正；其次，资本自律组织的体制、行政传统下的法律环境决定了其实际上并不能发挥自律作用。二、我国资本市场法律制度的改革政府出台有效证券期货法律文件379件、四次组织

6、清理并取消行政许可项目101项、实行行政法案件的调查与审理分离工作体制、建立由证监会牵头的整治非法证券活动协调小组工作制度……中中国证券会近年来立足于资本市场发展的实践情况，以法制规范市场的主题行为和市场秩序、以法制规范监督机构的执法行为、以法制为资本市场的改革开放和创新发展保驾护航，使法制成为资本市场运行的基础性机制，推动资本市场的制度建设迈上了一个崭新的发展阶段，我国资本市场出现了转折性变化。（一）适应资本市场改革的法律体系构建第一,公司法的进一步完善。中国公司法的完善主要包括减少政府管制、加强市场监管、鼓励公司自治、完善治理结构、健全股东权益保护机制等方面的内容,并应

7、逐步实现与国际接轨。2006年1月1日开始实施的《公司法》虽然在上述方面都有所进步,但是仍存在有待进一步完善之处。主要表现为:国有企业、外资企业、民营企业仍有不同待遇；投资者权利保护方面的民事责任不能完全落实到位；公司股票和债券的发行依然受到限制等。第二,构建与大规模证券发行相适应的法律规则体系。资本市场规模扩大是实现战略转型的必要条件,而中国资本市场原有证券发行规则是与小市场、小发行量的特征相吻合,发行效率低下,难以适应大规模证券发行的要求。因此,应彻底变革原有证券发行规则体系,逐步借鉴国际成熟市场经验,结合中国