赛迪顾问-卓越绩效企业研究系列之一：卓越绩效企业并购重组政策解读与实施指南

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1、卓越绩效企业研究系列之一本期主题卓越绩效企业并购重组政策解读与实施指南17卓越绩效企业研究系列之一本期主题卓越绩效企业并购重组政策解读与实施指南17第一章中国企业并购重组的发展现状与问题卓越绩效企业和国有企业并购重组是在市场经济条件下优化配置资源、提高经济效率的重要方式，是贯彻落实科学发展观、推进结构调整、加快经济发展方式转变的重要途径，是全球和中国经济发展的大潮流、大趋势。卓越绩效企业和国有重点企业在经营活动中，受到内外部的竞争压力和快速扩张的推动，必然选择并购重组等资本运作的方式。1.1中国企业并购重组的发

2、展历程并购重组属于资本运作的范畴，也包含了企业管理运营的各个方面。从其发展历程看，中国真正意义上的企业并购重组出现在二十世纪80年代初，大体经历了五个主要的发展阶段，如下表所示：表格1中国企业并购重组的五个发展阶段发展阶段时间主要特征起步阶段1984-1987年自发性、规模小发展阶段1988-1991年政策推定、规模增加，政府主导转型阶段1992-2002年企业主导型为增强逐渐规范阶段2003-2008年国有资产转让逐步规范化规划引导阶段2009年--政府产业政策引导和推动资料来源;赛迪顾问整理上述各个阶段的发

3、展情况如下所述：1.1.1起步阶段从1984年到1987年。该阶段的主要特点是自发性、小规模。20世纪80年代中期，伴随着中国改革开放和市场竞争的逐渐加剧，部分企业开试探索兼并其他企业，实现自身的规模扩张。这时期，中国企业的并购处于自发萌动阶段。这一阶段并购只是自发的单个企业行为，是企业谋求自身发展的扩展冲动引起的。并购双方可能并无并购意识，却做出了并购行为。17这一阶段的企业并购重组，政府发挥了重要的主导作用。1.1.2发展阶段从1988年到1991年，该阶段的主要特点是国家政策推动，并购数量和规模有所增加，

4、政府在一定阶段处于主导地位。1987年党的十三大报告明确小型企业产权可有偿转让给集体或个人，1988年3月七届人大一次会议明确把“鼓励企业承包企业，企业租赁企业”和“实行企业产权有条件的有偿转让”作为深化改革的两条重要措施。1988年开始，中国企业并购重组出现了新的高潮。为了规范企业并购行为，1989年2月19日，国家体改委、国家计委、财政部和国家国有资产管理局联合颁布了《关于工业企业并购的暂行办法》，这是中国第一部有关企业并购的行政法规。《暂行办法》的出台，对企业并购活动起了积极的推动作用。这一阶段出现了跨地

5、区、跨行业的企业并购，并购目标由单纯的亏损企业扩大到非亏损的互补性企业，产权转让活动逐步规范。在产权的转让方式上，同地区、同部门内无偿划转的模式增加，企业的主动权较少。企业并购主体是政府，企业处于附属、被动的地位。1.1.3转型阶段从1992-2002年，该阶段的特点是企业在并购重组中的主体行为增强。1992年，中国经济确立了市场经济的改革方向，产权改革成为企业改革的重要组成部分，产权交易和产权交易市场的培育和发展受到各级政府的重视，企业并购的行为增多。这一阶段中国企业并购伴随着产权市场和股票市场发育，企业并购

6、形式多样化，强强合并的案例增加，出现了上市公司并购、外商并购国企及跨国并购等案例。这一阶段，政府干预逐渐减少，企业在企业并购过程中的主体地位逐渐增强。在具体操作实践中，政府对企业干预仍然较多，“拉郎配”的并购重组仍然存在。1.1.4逐渐规范阶段从2003年到2008年，该阶段的主要特征是国有资产转让逐步规范化。经过20多年的企业转制，到2003年底，189家中央企业中，国有独资的180家，按《公司法》注册的不到10%。“十六大”重新提出国有资产管理的问题，17国有资产在“有进有退”和战略性重组中走向目标单一。为

7、规范国有资产管理行为，国家出台了《企业国有资产监管条例》、《关于规范国有企业改制工作的意见》、《企业国有资产转让管理暂行办法》等法规和规范性文件，推动了国有资产转让的法制化、规范化。一些重大的并购重组案例开始出现，如：TCL集团并购国际电视巨头汤姆逊公司，联想集团并购IBM公司PC业务。1.1.5规划引导阶段2009年开始到现在，该阶段的主要特征是政府产业政策引导和推动。2009年，国务院出台了纺织业、钢铁业、汽车业、船舶业、装备制造业、电子信息产业、轻工业、石化产业、物流业、有色金属业等十大产业调整振兴规划。

8、为确保完成“保增长、促消费、调结构、保就业”任务，在规划中对相关产业和重点企业的并购重组方向、重组和政策扶持进行了重点规划。1.2当前中国并购重组的概况随着中国经济的快速发展和全球化的市场竞争，同行业企业之间、跨行业企业之间的并购风起云涌。1.2.1中国并购重组规模与分布2009年，中国并购市场共完成294起并购交易，比2008年增长59.8%。披露的并购金额达到331.47亿美元，与