员工认股选择权之奖酬意涵

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1、員工認股選擇權之獎酬意涵呂明哲朝陽科技大學會計系摘要：本文從股東利益著眼，剖析員工認股權之獎酬意涵，因而推論頻繁的研究發展活動、企業營運之規模與市場績效都是發行員工認股權獎酬時，必要考量之經濟面條件。然而從臺灣企業發行員工認股權行為之實證發現，僅研究發展活動與企業規模兩項因素證實為企業所考量。市場績效與員工認股權獎酬並無顯著正相關，顯示臺灣企業尚無法體認員工認股權獎酬之性質。由於員工認股權被視為裁決性獎酬工具，各企業對員工認股權之發行容易受非經濟面因素影響，形成所謂過度獎酬或獎酬不足情形。本研究針對此種獎酬無

2、效率，以隨機前緣模型進行分析。研究結果顯示，臺灣企業在發行員工認股權獎酬時，部份企業的確存在獎酬無效率之情形，使得其員工認股權發行不足。其中，獎酬無效率與股票紅利獎酬機制呈顯著正相關，部份企業董事會因不熟悉各種獎酬工具之意涵，任由股票紅利之溢酬排擠員工認股權獎酬，實則已傷害到股東之利益。關鍵詞：獎酬、員工認股權、無效率、隨機前緣模型25TheImplicationofEmployeeStockOptionCompensationMing-CheLuDepartmentofAccounting,Chaoyang

3、UniversityofTechnologyAbstract:Thispaperexplorestheimplicationofemployeestockoptioncompensationfromshareholders’interestandinfersthatR&Dactivities,firmsizeandmarketperformancearemajoreconomicdeterminantswhenissuingtheemployeestockoption.Empiricalresultsindi

4、catethatonlyR&Dactivitiesandfirmsizearesignificantlyrelatedtoemployeestockoptiongrants;however,marketperformanceisnot.ItmeansthatmostfirmsinTaiwanfailtorealizefullythenatureofemployeestockoptioncompensation.Sinceemployeestockoptionisregardedasdiscretionaryc

5、ompensation,thenon-economicfactorsmayaffectthedecisionaboutemployeestockoptiongrantsandresultinover-compensationorunder-compensation.Suchaphenomenon,specifiedascompensationinefficiency,isevaluatedusingthestochasticfrontiermethodology.Theresultsrevealthatthe

6、resignificantlyexistscompensationinefficiency,issuinglessemployeestockoption,insomelistedfirmsinTaiwan.Moreover,therelationshipbetweencompensationinefficiencyandstockbonusissignificantlypositive,indicatingthattheboardsofsomelistedcompaniesmisunderstandtheim

7、plicationsofvariouscompensationtools.Anexcessofprofitfromstockbonusforemployeescausesunder-compensationinemployeestockoptiongrants,andtheinterestsofstockholdersareharmed.Keywords:compensation,employeestockoption,inefficiency,stochasticfrontiermodel.25壹、緒論臺灣

8、企業多設有員工獎酬方案，其目的係藉由讓員工分享企業經營成果，激勵員工更加投注心力於工作上，以達到企業永續經營。因此可知，良好的員工獎酬制度，能縮減員工與股東之利益衝突，為公司治理所不可或缺的一環。當前臺灣企業最為普遍的員工獎酬方式，首推員工紅利獎酬，其次為員工認股選擇權（簡稱員工認股權）獎酬。員工紅利獎酬，包括現金紅利與股票紅利，側重於讓員工分享企業經營成果，因此是由盈餘提撥部份比例，發放予員工；員