通胀压力与全流通正在成为估值体系新坐标

《通胀压力与全流通正在成为估值体系新坐标》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------通胀压力与全流通正在成为估值体系新坐标 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　⊙上海证券研究所屠骏　　昨日沪深大盘震荡调整，个股分化加剧，显示出政策组合利好激发下的短期追涨冲动正在减弱。从阶段市场趋势看，上有经济担忧压力，下有政策利好支撑的市场平衡波动格局正在形成。因此，投资者在告别反弹初期的“普涨喧嚣”后，

2、应及早回过头来重新审视估值体系重构中的市场机会与风险，以免遭受“冲动的惩罚”。　　“通胀压力”将成为个股分化的“双刃剑”-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------通胀压力与全流通正在成

3、为估值体系新坐标 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　⊙上海证券研究所屠骏　　昨日沪深大盘震荡调整，个股分化加剧，显示出政策组合利好激发下的短期追涨冲动正在减弱。从阶段市场趋势看，上有经济担忧压力，下有政策利好支撑的市场平衡波动格局正在形成。因此，投资者在告别反弹初期的“普涨喧嚣”后，应及早回过头来重新审视估值体系重构中的市场机会与风险，以免遭受“冲动的惩罚”。　　“通胀压力”将成为个股分化的“双刃剑”-----------------------------------------------最新财经经济资料------

4、----------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　通胀压力是今年影响国民经济和资本市场最重要的因素。对于“通胀”因素所引致的上市公司成本压力，已经成为市场对个股价值判断的重要依据。虽然在前期大盘反复下跌过程中，成本压力对个股所形成的局部压力已经被部分消化，但是随着行情的转暖与CPI、PPI数据的高位运行，“通

5、胀”因素将成为个股反弹的阻力。但就产品定价与价格传导能力而言，“通胀”因素又将成为部分通胀受益股的持续反弹推动力。通过分析CPI、PPI数据结构性影响因素以及上市公司一季报相关内容，我们认为，农林牧渔、煤炭、造纸、轮胎橡胶等行业内个股，由于产品定价与价格传导能力较强，具有持续反弹能力。而轿车、石化（炼油）、电力、粘胶短纤等行业内个股由于短期产品价格无法传导成本压力，短期反弹空间显然难以得到估值因素的支持。不过，在充分认识“通胀”因素对个股反弹行情具有“双刃剑”效应的同时，我们还应该动态看待个股股价波动与“通胀”因素之间的关系。比如，石化、电力成本压力是政策因素所致，目前不妨提前中线

6、布局下半年价格干预压力可能放缓后的投资机会。　　解禁股造成的局部估值压力依然存在　　如果说，“通胀”因素帮助我们建立了市场新估值体系坐标的X轴，那么“全流通”将形成新估值体系坐标的Y轴（估值空间）。众所皆知，市场通过解禁股的压力释放估值风险，是前期大盘“腰斩”型调整的主因。因此，未来市场估值体系重构的重要依据，就是金融资本与产业资本理念互相影响，并形成新的均衡。在此过程中，市场定价权将适当向产业资本转移。从过去来看，金融资本的理念更多的是基于资产配置条件下的相对吸引力评估，并倾向于动态的成长性估值。而产业资本更考虑平均投资回报期，除了PE，更注重PB以及ROE等指标，倾向于静态的绝

7、对回报率估值。这种估值分歧前期曾经对市场形成系统性的杀伤力。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料-----------------------------