江赛春：市场环境和投资风格导致基金业绩排名洗牌

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------江赛春：市场环境和投资风格导致基金业绩排名洗牌 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　金融界4月8日讯4月8日，德圣基金研究中心总经理江赛春做客金融界基金直通车，详细为投资者解析了2008年基金年报以及二季度投资策略，以下是他在访谈中的精

2、彩观点。　　主持人：-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　今天我们主要谈一下基金年报，请江先生解读一下基

3、金年报，对我们二季度的投资策略给投资者题个醒。2008年的基金年报已经披露结束了，和09年一季度相比，基金业绩排名发生了比较大的变化，出现的这种反差我们有一些疑惑，有一些基金去年是垫底，今年反而跑到了前十名，您觉得这种变动的原因是什么呢？　　江赛春：-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~--------------------

4、-----------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　的确如你所说，当然这个并不是年报的问题，现在刚好是一季度的结束，现在大家看到，整个一季度以来基金业绩排名出现了非常大的变化，也就是说基本上可以说是重新洗牌，08年表现比较好的或者是排名比较靠前的基金在09年普遍业绩下滑得比较明显，08年相反亏损很大的基金，或者说遭到大家痛恨的一些基金，在09年反而它的表现非常的强劲，这种差距甚至到

5、了好几倍的收益率。这种变化根本的原因其实和年报的关系并不是很大，但是我们觉得还是很有必要来分析一下。我想首先第一个大的前提是整个09年的市场环境和08年相比发生了一个转折性的变化，有一个很大的转折。我们都知道08年从一季度一直到四季度，整体的市场是否在一个单边的下跌，这个市场没有出现太大的投资机会，整个08年对于基金来说完全是避险。在08年底，确切来说从11月中旬开始，市场在触底以后开始了一轮非常强劲的振荡持续上升过程，这一轮上涨的幅度很大，持续性确实很强，一定程度上超出了很多人的预期。------------

6、-----------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　在这种底部开始振荡，而且强硬持续上涨的情况下，整个市场的投资属性发生了很大的变化，由过去的

7、防守或者说避险转向一个挖掘投资机会或者说跟随这个市场去攫取一些新的热点的发现。所以整个市场环境的转折导致了我们所说适合这个市场环境最佳的投资策略和投资方法，肯定也发生了很大的变化。也就是说08年如果做的好的话，最重要的避险做一个仓位控制，对于基金来说，实际上就是在股票和债券之间做一个比较好的比例配置。对于09年来说，一个仍然是仓位，就是要由一个防御性的仓位转向竞争性的仓位。第二个就是在结构，投资的品种上也要由过去相对避险的行业和个股转向一些推动市场上涨的热点轮动。所以这个市场环境发生了一种转折性的变化，这是所说

8、的投资环境的变化。　　另外就是基金本身投资风格的因素，基金在经历了08年那么大的下跌以后，它的策略由一季度到四季度偏向保守和偏向防御，这种防御的特征一直到08年底的时候，其实大家都把自己的持仓结构和仓位结构已经调到了一个相对保守的状态，这种保守的状态事实上到09年对于基金的投资思路还带来了一个很强的延续性，或者我们把它叫做策略的惯性或者风格的惯性。很多基金其实并不是那么轻易的能从整个0