商品专题报告：双积分政策将成为新能源汽车核心驱动

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1、双积分政策的内容、计算方式与存在的问题2017年9月27日，工信部、财政部、商务部、海关总署、质检总局联合公布了《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》（以下简称《办法》）。根据工信部最新发表的信息，双积分政策将从2018年4月1日正式实行，并自2019年度起实施企业平均燃料消耗量积分核算。双积分指的是平均燃料消耗量积分（油耗积分）与新能源汽车积分，积分的核算主题为乘用车企业。此外，2018年7月2日工信部表示，按照《办法》的规定，自即日起，企业可通过乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽

2、车积分管理平台（网址：http://cafcnev.miit-eidc.org.cn）开展平均燃料消耗量积分转/受让、新能源汽车积分交易、提交平均燃料消耗量负积分抵偿报告等工作，意味着新能源积分开始真正意义上的交易。工信部政策法规司表示，发展新能源汽车是我国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路。加快发展节能与新能源汽车，是促进汽车产业转型升级、推动绿色发展、培育新的经济增长点的重要举措。近年来，国务院印发了《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020年）》《关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》《“

3、十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，要求研究实施企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分管理制度，建立新能源汽车产业发展长效机制。一、油耗积分的计算（简称CAFC）根据《中华人民共和国国家标准-乘用车燃料消耗量评价方法及指标（GB27999-2014）》（以下简称《方法及指标》）中规定的油耗积分的产生方式：实际值>达标值…产生负积分实际值≦达标值产生正积分i.CAFC实际值的计算方法若出现排版错位，可加微信535600147，获取PDF版本实际值=(车型单车油耗量×对应车型产量/进口量)总和所有车型产量

4、/进口量若出现排版错位，可加微信535600147，获取PDF版本其中，车型产量/进口量上需考虑新能源汽车的放大倍数效应，新能源车的产量在2018年至2019年间，放大倍数为3，即产量/进口量实际为1台，而在计算过程中分母部分按3台计算，到2020年新能源车产量/进口量的放大倍数缩小至2若出现排版错位，可加微信535600147，获取PDF版本。也就是说，相比传统汽油汽车，若出现排版错位，可加微信535600147，获取PDF版本新能源汽车，尤其是纯电动汽车在计算油耗积分上更有优势，不仅分子部分油耗量

5、按0值计算，分母部分产量/进口量有放大倍数，能够平衡较高的传统汽油汽车的油耗量。具体放大倍数参考表1。表1：新能源车产量/进口量核算放大倍数2016-20172018-20192020新能源车（BEV、PHEV、FCV）*5*3*2节能车（≦2.8L/100Km）*3.5*2*1.5数据来源：公开资料整理华泰期货研究院i.CAFC达标值的计算方法达标值=目标值×年度达标油耗要求若出现排版错位，可加微信535600147，获取PDF版本目标值=(车型单车油耗量目标值×对应车型产量/进口量)总和所有车型

6、产量/进口量若出现排版错位，可加微信535600147，获取PDF版本具体车型的油耗量目标值以及年度达标油耗要求在《方法及指标》中有详细的说明。目标值上，按照整车整备质量的不同，有不同的燃料消耗目标值，整车整备质量在750kg至2510kg之间，随着重量的增加，燃料消耗量也会增加，但两者增加幅度不同，整体来看，整车整备质量增加了8%，而燃料消耗量增加了4%。此外对于具有三排以下座椅及三排以上座椅的乘用车，燃料消耗值有细小的差别，同样重量下的三排以上座椅的乘用车的目标值较三排以下的略微放宽了4%左右，基

7、本上相同。表2是年度达标油耗要求的具体数值，可以看出企业平均燃料消耗量的达标值呈每年5%左右逐步下降，到了2020年实现百公里耗油5L的目标。另外目标值中不考虑新能源汽车产量/进口量的放大倍数，放大倍数只在实际值中考虑。若出现排版错位，可加微信535600147，获取PDF版本表2：企业平均燃料消耗量要求年度企业平均燃料消耗量与企业平均燃料消耗量目标值的比值企业平均燃料消耗量达标值下降幅度2016年134%6.7L/百公里5.4%2017年128%6.4L/百公里5%2018年120%6L/百公里4.

8、5%2019年110%5.5L/百公里4%2020年及以后100%5L/百公里数据来源：公开资料整理华泰期货研究院二、新能源积分的计算（简称NEV）根据工信部，新能源积分的产生方式如下：实际值-达标值>0产生正积分实际值-达标值<0产生负积分i.NEV实际值的计算方法实际值=车型单车积分×该车型的生产/进口量总和2016年-2020年新能源乘用车标准版型积分如表格3所示，纯电动乘用车的积分与续航里程（综合工况续驶里程）有较高的相关性，当续航里程达到400