新股发行制度改革 债基或止步“摇啊摇”

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------新股发行制度改革债基或止步“摇啊摇” 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　债券基金虽然等来了IPO重启的喜讯，但心绪却变得复杂。在新股发行制度改革之后，市场对于债基打新收益预期明显下降。“新股年代”对债基而言，或许需要对投资品种进行大刀阔斧的调整，才能获得新的生存契机。　　打新收益预期下降　　作

2、为申购新股的一支重要力量，债基曾在2006年、2007年以及2008年上半年，通过网下、网上两线出击，积极参与新股申购，享受了打新的无风险收益，大大增厚了业绩回报。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料-----------------------------

3、-----------------　　但在新股发行改革之后，业内对于债基打新的收益预期大大降低。一位基金分析师认为，在新股发行新规之下，债基打新股的收益并不会太高。首先，债基需要面临网上申购还是网下配售两难选择。从资金规模效率以及市场发展预期看，债基应该会倾向于参与网下配售，但由于缺少网上申购，其未来参与新股认购的总体收益必会大打折扣。　　此外，上海一合资基金公司的债基基金经理表示，目前债基数量已逾百只，如果机构资金参与网下配售思路趋于一致，势必导致网下配售比例的降低。此外，网下配售还需要付出3个月锁定期的机会成本。---------------------------

4、--------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　国联安德盛增利债券基金经理冯俊表示，基金或者其他的一些配售机构为了拿到新股，存在报高新股价格的内在动力。谨慎的基金不一定能够获得网下配售，而获得网下配售的基金在锁定期内，则会面临新

5、股跌破发行价格的可能。因此，主承销商和不同基金间进行充分沟通则显得尤其重要。此外，基金在进行“打新”收益的计算时，还需要对3个月内大盘可能的下跌空间进行计算。　　值得一提的是，由于新股发行规则的改变，个别债基的新股申购政策将受到挑战，比如成立于去年12月的东方稳健回报债基，该基金合同约定，新股申购策略仅进行网上申购，在目前的新规限制下，其未来的投资策略或有被迫调整可能。　　债市难以利多-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-------------------

6、----------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　IPO重启虽然可以增加债基的收益渠道，但对于债券市场而言，IPO重启或许并非利好。上述基金分析师表示，上市公司在IPO重启后可能更多选择IPO融资，而不是去通过发债券融资，这对于债市会产生不利影响。　　冯俊表示，IPO重启对于可转债尤其不利。首先，一旦IPO重启后，整个大盘可能会有下跌的风险，目前大部分可转债都具

7、有比较高的转股溢价率，一旦整个市场出现系统性的下跌，可转债的跌幅甚至可能会超过股票。其次，可转债面临扩容问题，如此一来，可转债的平均转股溢价率就会下降，从而对可转债整体产生压力。第三，从可转债目前的收益来看，一年超过5％的收益是有难度的，而且风险和收益存在不匹配的问题，所以一旦IPO重启，不如将资金抽出参与新股操作，获得低风险的收益。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------