救市遗患已显 退市更需谨慎

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3、宏观经济数据近日相继出台,释放出两个主要信息：一是实体经济出现明显复苏现象；另一个则是金融体系出现流动性宽裕的特征。那么，这是否意味着中国经济已经率先走出流动性危机的低谷？我们的货币政策是否应该转向？可问题没那么简单。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~8~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料-----------

4、-----------------------------------　　首先，近日央行货币信贷发放的报告中所指出的“银行体系流动性充裕”，和前两年经济繁荣时期所出现的“流动性过剩”，有本质区别。今天资金充裕的主要原因，是公共投资的资金和银行信贷的资金“快速到位”，而基础设施建设等项目投资又不可能一下子完成，所以，“分批消化”资金的投资属性，造成了企业资金暂时“闲置”，又回流到银行体系（货币M2的增长就是最好佐证），甚至进入股市的状况。而前两年企业和机构的流动性是来自于企业自身的利润增长和出口、外商投资旺盛所形成的外汇占款等因素。因此，采取的解决流动性的措施，应该完全不一样的。简单地说，

5、现在千万不能像经济过热时那样，采取紧缩的货币政策来大规模地回笼资金，而是应该把焦点放在疏导资金有效地投入到实体经济的领域。投资过度（经济过热）和投资不足（经济萧条）时候的资金管理方法应该完全不同。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~8~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------

6、------------------------　　第二，外汇储备的增加必然会影响央行的货币供给。不过，值得注意的是，自去年年底以来，由于全球市场，尤其是欧美市场出现流动性恐慌的特征，也就是银行不愿意贷款，机构不愿意积极投资，企业融资困难还债欲望不高，个人更是投资消费困难，储蓄欲望上升。在这种情况下，大家都选择价廉物美的东西，而这方面的生产和销售优势恰恰是中国企业的长项。所以，中国企业生活必需品出口的增长规模比其他高附加价值产品出口的国家受到危机的影响要相对小得多，这也是我们外汇储备缓步上升的原因之一。但不得不承认，当外商投资还不是十分活跃的时候，寻求高收益的国际游资也会想方设法混进来，

7、到相对表现较好的中国市场来获取回报。这就带来了外汇占款问题，虽然现在规模不大，但比起两年前由出口和外商投资造成的外汇占款问题要严峻得多，决策者不可掉以轻心。目前亚洲很多国家都出现了游资大量流入，炒高了本国的股市和楼市，也炒高了该国的货币，严重影响了亚洲国家出口企业的复苏。另外一个不利因素是，游资如果在外汇储备中的比例过高，也会影响目前中国政府外汇储备结构优化战略的实施。为了抵御今后游资规模性撤离的风险，中国人民银行也不得不为提高自己