信贷规模对货币政策的影响研究——基于中资全国性中小型银行信贷的实证研究

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1、信贷规模对货币政策的影响研究——基于中资全国性中小型银行信贷的实证研究-金融银行论文信贷规模对货币政策的影响研究——基于中资全国性中小型银行信贷的实证研究文/胡晓艳　张延良【摘要】本文运用2010～2013年的月度时间序列数据，利用协整回归方法，对中资全国性中小型银行人民币信贷与货币供应量之间的关系进行了分析。实证结果表明，中资全国性中小型银行人民币信贷总额与流通中的现金之间存在稳定的、单向的、正向的长期均衡关系，而与狭义货币供应量、广义货币供应量之间不存在稳定的长期均衡关系。另外，通过本文的实证研究还可知，中资全国性中小型银行人民币信贷规模保持稳定或者略微增加时，能够促进流通中的

2、现金保持稳定，有利于中国现阶段稳健货币政策的实施。关键词信贷规模；货币政策；传导渠道【基金项目】本文由山东省人民政府金融学“泰山学者”建设工程、金融产业优化与区域金融管理协同创新中心专项资金资助。【作者简介】胡晓艳，广东科贸职业学院财经系讲师，会计师；张延良，山东财经大学证券期货研究所所长，教授，硕士生导师，博士，研究方向：金融投融资。一、引言改革开放以来，随着中国经济的高速发展，银行信贷的存量和增量也在不断增加。2012年全国人民币贷款总额增加了8.20万亿元，同比增加了7320亿元，其中住房贷款总额增加了2052亿元，非金融企业及其他部门贷款总额增加了5.66万亿元。银行信贷是

3、银行资产负债表中极其重要的一个项目，在货币政策传导机制中发挥关键的作用。因此，在现阶段研究银行信贷中的人民币信贷对货币政策的影响，对于央行如何判断和把握货币政策的“松”“紧”问题具有极其重要的理论和现实意义。本文将着重研究中资全国性中小型银行人民币信贷对货币政策的影响。本文收集了2010年1月～2013年8月的月度数据，利用误差修正模型，对中资全国性中小型银行人民币信贷与货币供应量之间的关系进行了探讨。经研究发现，中资全国性中小型银行人民币信贷总额与流通中的现金存在稳定的长期均衡关系，并且关系是正向的，而与狭义的货币供应量、广义的货币供应量不存在稳定的长期均衡关系。现阶段，央行根据

4、国内外经济形势及自身发展的需要，实施了稳健的货币政策。基于本文的研究结论可知，维持中资全国性中小型银行人民币信贷总额稳定或者略微增加，有利于促进央行货币政策的实施。与现有研究相比，本文的贡献主要有：一是通过新的视角，即中资全国性中小型银行人民币信贷规模与货币供应量的关系，反映了银行信贷对货币政策的影响，具有一定的新意。二是通过实证研究，得出了有利于货币政策实施的结论，即中资全国性中小型银行人民币信贷规模保持稳定或者略微增加，有利于促进央行货币政策的实施。本文余下部分结构安排如下：第二部分对已有文献进行回顾，第三部分对相关理论进行分析，第四部分介绍了变量的选取和模型的构建，第五部分介

5、绍了数据的来源并进行了描述性分析，第六部分对实证结果进行了分析，第七部分是本文的结论以及政策建议。二、文献回顾BernankeBlinder（1990）在信息不对称的条件下，研究银行信贷状况，认为由于银行对贷款申请人的筛选，导致中央银行降低准备金规模，进而限制了商业银行的信贷规模，这就间接地说明了货币政策是通过银行贷款渠道传导的。KashyapStein(1995)在研究中指出，银行信贷渠道在满足“价格调整非完全刚性、银行负责一部分企业的外部融资、银行的信贷供给在一定程度上受到货币当局的控制”三个条件时是有效的。因此，无论是从理论还是实践角度，银行信贷渠道是存在的，并且会对货币政策

6、的实施产生影响。Cecchetti（1999）基于美日欧的数据，对商业银行的货币传导过程进行了实证研究，发现银行信贷与货币政策密切相关，而且是正相关。KishanOpiela（2000）通过对13042家银行数据进行实证分析，发现不同信贷规模的银行对货币政策的灵敏度不同。VandenHeuvel（2001）也在研究中得出相同的结论。Tanaka（2002，2003）在利率函数的静态模型研究中指出，商业银行的信贷规模受到中央银行利率政策的影响。AikmanVlieghe（2004）在研究中，通过分别建立银行与企业、银行与储户之间的道德风险信息不对称模型，分析比较了无银行信贷约束的经济

7、和有银行信贷约束的经济对不利冲击的反应。因此得出结论，银行信贷渠道确实是存在的，并且会对货币政策的传导机制产生影响。但是，HumeSen?tence（2009）在研究中指出，无论从理论还是实践上来说，全球的银行信贷高峰与经济增长之间并没有必然的联系，也就是说银行信贷对宏观经济波动没有影响，当然也对货币政策的实施没有什么影响。国外学者已经对银行信贷与货币政策的关联性进行了深入的研究，取得了很多有借鉴意义的成果，而国内的研究大部分还只是建立在定性分析的基础上，在少数的实证