安信证券经济学家高善文：支撑与压力并存

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------安信证券经济学家高善文：支撑与压力并存 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】安信证券首席经济学家高善文　　在经济层面，我想讲这样几个方面的内容。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-------------

2、----------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　第一个从出口来看，中国的出口面临着三个方面的压力。一个是人民币汇率大幅度升值所造成的出口结构的调整，从去年的四季度已经开始，现在这一压力正在全面地释放过程之中。这一过程可能需要比较长的时间来完成，而现在这一调整过程只是刚刚开始。比如说人民币汇率考察人民币名义和实际有效汇率，从2004年到2005年最低点，实际有效汇率已经

3、升值27％，现在实际有效汇率已经是94年以来的最高水平。如果考虑到同期劳动力成本的上升和新的劳动合同法的通过等等，对于企业劳动力成本所造成的一次性抬升的影响，现在人民币汇率的水平在2005年上升以后，跟2005年相比升值的幅度超过了30％。而我们知道日本1985年汇率升值的时候，尽管兑美元升值50％，但是实际有效汇率升值并不比我们现在看到的水平更大。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~---------

4、----------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　在这一意义上来讲，包括出口其他方面的表现来看，我们相信如果美元可以在未来出现大幅度的贬值，那么人民币的升值过程即使没有结束，也可能非常接近完成的阶段。那么，人民币的升值原因是中国的出口面临着非常大的压力，这种压力更加集中在劳动密集型的产业中。而中国的出口增长率从07年年底就开始回落，现在的出口增长率维持在0附近。而现在相对复杂的市场支撑出口增长率是相对稳定的，这表明了出口的结构性的变化，

5、更多的是同汇率联系在一起的。而从沿海地区，特别是广东、浙江、江苏、福建、山东等等地区的情况来看，汇率升值对于中小企业的压力、加工型企业的压力非常大。从现在的一些层面的数据来看，有越来越多的民工在提前回乡过年，而这样的情况反映了中小企业加工型企业的调整，而这一过程很可能刚刚开始。那么，历史上从其他国家汇率升值所带来的影响的经验来面，这样的调整过程在3到5年的时间可以完成，已经是不错的调整了，而我们今年或者是去年的调整刚刚开始。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读---------

6、--------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　出口面临着第二个压力是从美国的金融危机的情况来看，比较大的可能性是美国的金融机构，而国际收支来讲，国民经济进入了再平衡的过程，这样对中国的压力已经是暴露出来。从9月份来看，中国机电产品的出口也面临着非常大的压力，出口的压力开始扩散到了产品类别几乎所有的方面，表明了在汇率升值因素之外，其他的周期性的因素也在对出口构

7、成压力。如果我们观察OECD国家工业生产和工业生产领先的指标来看，现在的领先指标非常接近2001年衰退时期的比较低的水平，这样领先指标的水平在不断地恶化。从今年四季度开始到明年全年，中国总的出口率的增长会下降。在低端劳动密集型行业出口下降，几乎所有的出口产品面临的压力都会非常大。而且，从现在的情况来看，至少对明年上半年来讲，这一趋势应该是很难逆转的。　　从历史上其他时期的数据来看，尽管我们现在很难推测出口增长率的下降会有