安信证券首席策略分析师陈定华发言实录

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------安信证券首席策略分析师陈定华发言实录 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　金融界网站6月24日讯2008年以来，中国股票市场身处逆境，经济增速放缓、通胀加剧、人民币升值加速，大小非等限售股减持进入密集期，与此同时，海外经济和国际股市步入调整，而国内的雪灾、地震等短

2、期冲击不断。在市场的逆向重估中，我们应该如何看待后续宏观经济的走势？如何认识后续的市场？应该怎样以创造性的态度来适应市场的变化并把握下半年的投资机会？安信证券中期策略会24日-25日在上安信证券海举行，为投资者分析当前市场。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-----------------------------------------------

3、--------精选财经经济类资料----------------------------------------------安信证券首席策略分析师陈定华发言实录 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　金融界网站6月24日讯2008年以来，中国股票市场身处逆境，经济增速放缓、通胀加剧、人民币升值加速，大小非等限售股减持进入密集期，与此同时，海外经济和国际股市步入调整，而国内的雪灾、地震等短期冲击不断。在市场的逆向重估中，我们应该如何看待后续宏观经济的走势？如何认识后续的市场？应该怎

4、样以创造性的态度来适应市场的变化并把握下半年的投资机会？安信证券中期策略会24日-25日在上安信证券海举行，为投资者分析当前市场。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料------------------------------

5、----------------　　安信证券首席策略分析师陈定华做市场分析报告。　　程定华：各位来宾早上好，在去年年底在市场判断过程当中，我认为今年市场会面临比较大的压力，但是我并没有希望市场会有如此大的估值下降，直到3月份的时候我在深圳两地去做基金的时候我才第一次意识到这个市场水平。我当时在上海和深圳两地的时候如果按照当时的政策进行有可能跌到2000多点。我这个PPT主要介绍四个部分，第一个部分是估值预应力的变化。第二个部分是通胀演变与政策选择，对于通胀来说市场面临很大的压力，但是推动的因素在不同的阶段会不同，所以在下一个阶段主要考虑一

6、下通胀，在不同通胀里面政策选择可能是什么样的方面。第三个部分是不同通胀阶段的资产表现。第四个部分是行业配置建议。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---------------------------------------

7、-------　　首先我讲一下估值与盈利的变化，第一个我想关于估值我们有一个长期的情况，钱比较少估值就会比较低，估值水平不会有一个非常合理的位置，在今年3月份的时候已经有25倍的水平，25倍的估值水平是一个非常合理的估值水平，我告诉他们没有见过一个估值水平是合理的估值水平，估值水平永远是变化的。我们现在看待香港这个市场里面有很多小市值的股票，它的PE水平只有3倍到4倍，甚至我们看到1倍到2倍的通货膨胀。同时还会有很多股票不是PE，就只有0.2和0.3倍。为什么估值水平长期来说合理是不对的，因为资金因素不断变化。我们知道身上每一分钱都是来自

8、中央银行，而中央人民银行的钱主要来自三块，第一块来自贸易的顺差，贸易顺差从今年以来特别是今年2月份、3月份我们看到数据是非常惊讶的，因为我们去年年底判断今年2月份增速会下降，但是没有考虑到一个