境内外证券市场ipo制度比较

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------境内外证券市场IPO制度比较 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　□姚兴涛周侃林琳谢四平李华铮（本文获“上市公司类”一等奖）-----------------------------------------------最新财经经济资料-----

2、-----------感谢阅读-----------------------------------~15~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　本课题从IPO制度构建的信息经济学基础出发，把对IPO的框架性制度--发行监管制度、发行定价制度、新股发售制度的研究作为重心进行深入研究。主要观点包括：第一，境外IPO制度呈现出市场化的总体趋

3、势，对发行中资源配置效率的追求强过对资金公平的追求，注册制、累积投标询价制度成为发展的主流。第二，境内IPO制度形式上接近于我国香港地区的累计投标询价法和固定价格法相结合的混合发行制度，但承销商的定价权和股权分配权被制度性地削弱，境内IPO制度更接近固定价格法的实质。第三，借鉴境外IPO制度必须考虑IPO制度的适用条件，投资者群体的特征是选择IPO制度的重要参考因素。第四，在国际化的背景下，境内证券市场应将注册制和累计投标询价法作为IPO制度的改革目标，但应当根据境内IPO市场主要主体——承销商和投资者的特点实施阶段性

4、改革。第五，承销商居于IPO制度的核心地位，也是金融服务业开放下的主要受冲击对象，加快承销商的市场化有利于境内证券市场和金融业的发展。适度“松绑”，培育承销商的市场化运作能力应当作为境内IPO制度近期改革的核心问题。　　一、境内IPO制度与境外主要IPO制度的比较　　1、IPO制度的形式比较-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~15~--

5、-----------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　A股市场现行发行制度很大程度上是借鉴了我国香港股票市场固定价格发行方式与累计投标询价法相结合的混合发行制度。对机构投资者以累计投标询价法为主，向其征询定价信息；对一般投资者以固定价格法为主，不向其征询定价信息。建立这样的发行制度主要是考虑到A股市场投资者结构的特殊性——机构投资者队伍仍然有待进一步发展，

6、中小投资者在市场中仍然占有相当比重。　　对IPO制度的选择必须考虑投资者群体的特征。我国香港地区由于本地的中小投资者和国际机构资金两大群体都存在于证券市场，因此新股发行制度不得不考虑两个投资群体的特征差异，建立了对国际机构资金采用累计投标询价法询价和承销商分配股权，对中小投资者采用固定价格法定价和比例分配股权。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-------------------------------

7、----~15~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　A股市场也同样存在两类投资者群体都很庞大的状况。　　我国新股发行制度中的累计投标询价定价是面向机构投资者进行两阶段询价，确定发行价格，然后对机构投资者进行网下的比例配售；对一般投资者进行网上固定价格发行，用抽签法确定股权分配。因此，我国的新股发行制度形式上也是对机构投资者的累计投标询

8、价法和对一般投资者的固定价格法相结合的混合发行制度，属于广义的累计投标询价法范围。　　2、IPO制度的实质比较　　虽然我国的新股发行制度以“累计投标询价”命名，但是与国际比较通行的累计投标询价法有本质的差别：-----------------------------------------------最新财经经济资料-------