布伦纳认为生产能力过剩才是世界金融危机的根本原因

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1、布伦纳认为生产能力过剩才是世界金融危机的根本原因蒋宏达，张露丹　　摘　要：本次世界金融危机的根本原因是全球生产能力过剩自20世纪70年代初以来一直愈演愈烈，西方刺激经济政策包括导致当前危机的以金融泡沫刺激经济的政策，一直拖延对过剩生产能力和过剩资本的摧毁，而只要不摧毁这些过剩生产能力，当前的救市政策包括新凯恩斯主义方案都将不能根本性解决危机。关键词：金融危机，经济政策，金融泡沫，实体经济，经济周期，房地产泡沫韩国报纸《首尔》2009年2月4日刊登了韩国左翼学者丁圣镇对国际著名左翼学者罗伯特·布伦纳关于当前金融危机的访谈。布伦纳长期研

2、究“二战”后的世界资本主义经济及其危机，他结合自己的长期研究认为，这次世界金融危机的根本原因是全球生产能力过剩自20世纪70年代初以来一直愈演愈烈，西方刺激经济政策包括导致当前危机的以金融泡沫刺激经济的政策，一直拖延对过剩生产能力和过剩资本的摧毁，而只要不摧毁这些过剩生产能力，当前的救市政策包括新凯恩斯主义方案都将不能根本性解决危机。布伦纳还评论了奥巴马、中国、东亚等国政府的反危机措施。布伦纳的谈话对历史和现实都有系统、明确的分析，值得参考。访谈主要内容如下。丁：多数媒体和分析人士将当前的危机归类为“金融危机”，您赞成这种定位吗?布

3、伦纳：这些危机分析人士将银行业和金融市场的灾难作为自己的起点，这可以理解。但问题在于他们没能将话题引向深入。从财政部长鲍尔森到美联储主席伯南克，他们都认为可以将这场危机简单地当作金融业的问题来解释。同时，他们声称深层次的实体经济（realeconomy）还是稳固的，所谓的经济基础还是完好的。这种观点最能误导人。导致眼下危机的根源在于1973年以来，尤其是2000年以来发达经济体经济活力的下降。在一个又一个经济周期里，美国、西欧、日本等经济体的经济状况急剧恶化，无论从哪个宏观指标－－GDP、投资、实际工资等等－－来看，情况都是如此。最

4、能说明这个情况的是，刚刚结束的2001--2007这个经济周期是战后经济最糟糕的时期，尽管这也是和平年代美国政府刺激经济最频繁的时期。丁：那您如何看待自1973年以来实体经济的长期衰弱?布伦纳：对此，一个主要的解释是自20世纪60年代末以来资本投资回报率深层的、持续的下滑。鉴于这一时期实际工资增长的急剧下降，利润率无法回升就显得更值得关注。利润率下滑的主要原因在于全球制造业持续性的产能过剩（overcapacity）。这期间，新的制造力量一个接一个进入世界市场－－先是德国和日本，然后是东亚的新兴工业国，东南亚四小虎，最后是中国这个庞

5、然大物。这些后发展的经济体生产的产品与那些先发展的经济体生产的产品一模一样，只是更加廉价。其后果就是，一个产业接着一个产业出现供过于求的情况，这样一来既压低了产品价格，同时也减少了利润。但是，那些利润受挤压的企业是不会轻易放弃自己的产业的。它们转而依靠自身的创新能力，加快对新技术的投资来确保自身地位。当然，这只能使生产过剩的形势更加恶化。由于回报率下滑，资本家从投资中获得的利润变得更少。于是，他们别无选择，只能减少厂房、设备和雇佣。与此同时，为了保持利润率，资本家开始减少对工人的补偿，而这时政府的社会性支出也在减少。但是，所有这些削

6、减措施最终只会导致总需求长期不振。而总需求的持续萎靡已经成为导致经济长期低迷的直接原因。丁：事实上，这场危机是由历史性的房地产泡沫的破裂而引发的，这些泡沫已经整整膨胀了十年。您如何看待它的重要性?布伦纳：房地产泡沫问题必须与自20世纪90年代中期以来经济所经历的一连串资产价格泡沫的问题，尤其是与美国联邦储备局在助长泡沫方面发挥的作用联系起来理解。从经济长期低迷一开始，美国经济当局已经尝试着依靠从公共和私人两方面鼓励提高借贷的方式来解决需求不足的问题。首先，它们借助于国家财政赤字，而且确实因此阻止了经济大衰退。但是，随着时间流逝，政府

7、从等量借贷中获得的增长变得越来越少。事实上，为了避免发生在历史上严重冲击资本主义制度的类似的深层危机，它们不得不接受经济滑向停滞的命运。20世纪90年代早期，美国和欧洲的政府在克林顿当局的主导下采取了一个著名措施，试图通过实现整体的预算平衡来摆脱债务泥沼，其目的就是要让自由市场来接管经济。但是，由于利润率始终难以恢复，减少赤字的做法对需求造成了巨大的冲击，从而导致了1991至1995年间战后最严重的衰退和最低的增长。为了再次扩大经济，美国当局最终采用了日本在20世纪80年代后期率先倡导的方法。通过维持低利率，联邦储备局放松借贷以鼓励

8、对金融资产的投资。随着资产价格飙升，企业和居民户至少在纸面上经历了巨大的财富增长。它们因此可以进行大规模的借款，大肆增加自己的投资与消费，以此来带动经济。于是，私人赤字代替了公共赤字。或许可以称之为“资产价格凯恩斯主义”取代了传统的凯