分级基金直面流动性大考 系列衍生效应将显现

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3、财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---------------------------------------------- 虽然分级基金“新规”还未落地，但其场内流动性大幅萎缩的现象在近期已经越发凸显。业内人士认为，从影响程度来看，大量分级基金场内份额日均交易量已经很低，未来交易量进一步

4、缩减或将引发大面积交易枯竭。而分级基金的流动性过低会产生一系列衍生效应，包括对分级基金的内在金融工具价值也会产生一定影响。流动性持续走低A股市场持续低位震荡，加之分级基金即将迎来投资门槛的提升，其场内流动性已经大幅萎缩。截至2016年6月30日，账户资产在30万元以下且持有分级B的客户账户数量约1.2万户，占持有分级B账户数量的78%；账户资产在30万元以上且持有分级B的客户账户数量仅3000户左右，占比约22%。这意味着，一旦“新规”正式实施，仅有20%的投资者符合准入门槛。市场参与人数锐减，毫无疑问将对分

5、级基金的流动性带来极大考验。事实上，近期分级基金场内流动性已经大幅走低。据中泰证券统计，就A、B份额的日均成交走势来看，上周B份额的日均成交量减少到20亿元，较此前一周减少42.3%，连续一个月呈现缩量态势。A份额日均成交量达6.9-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~----------------------------

6、---------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------亿元，较此前一周日均成交减少33.8%。在中泰证券看来，“新规”的30万门槛直接抑制了B-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~------------------

7、-------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------市场的流动性。值得注意的是，即便是此前流动性较好的B份额，其交易量也大幅萎缩。从大的类别来看，分级A和债券分级B平均机构持有占比分别为67.88%和65.95%，股票分级B平均机构持有占比仅为8.82%。这意味着，股票分级B的流动性萎缩将首当其冲。在上海证券看来，分级A和债券分级基金尽管有较高的机构投资者比例，但是相当部分机构投

8、资者为锁仓持有，部分份额的日均交易量较小，因此交易门槛提高后仍然会造成较大影响。从影响程度来看，上海证券分析师认为，大量分级基金份额本身日均交易量已经很低，未来交易量进一步缩减或将引发大面积交易枯竭。昨日，55只分级B的成交额不足30万元，占比超过4成，52只分级A的成交额不足30万元，占比39%。在上海证券分析师看来，对于这些基金，合格投资者如果30万全部投资于单只分级份额，甚至难以在一个交易日完