南方基金：人民币汇率稳定有利于资本市场发展

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------南方基金：人民币汇率稳定有利于资本市场发展 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　基金经理看“两会”　　南方盛元（爱基,净值,资讯）红利、基金天元（184698行情,爱基,资讯）基金经理陈键　　自从2005年7月21日我国新汇率制度改革启动以来，人民币名义

2、有效汇率指数从95.5上升到2009年1月底的112.49，升值幅度接近17.8％。在此期间，上证指数从1000点左右水平上升到目前的2100点，升幅超过100％。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~4~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料--------

3、--------------------------------------　　在理论界看来，汇率变动对一国资本市场的影响，主要有两种分析视角：其一，现金流导向模型，认为汇率变化会改变企业的进出口收入与利润水平，进而影响企业的股价。而资本市场上的股价变动也会通过财富效应，进而影响一国的货币需求，从而影响汇率；其二，资产组合导向模型，认为预期汇率变化会引起国际投资者调整其资产组合，导致资本的国际流动，从而引起汇率变化，同时影响资本市场上的供需关系，最终影响资产价格。---------------------------------

4、--------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~4~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　人民币汇率波动与国内资本市场关联关系的实证研究，国内也有学者进行了探讨：通过从新汇改启动到2007年5月25日期间采集的430个样本数据、构建模型，结

5、果发现，人民币汇率对A股股市收益有较大幅度的正向溢出效应，即人民币兑美元升值会引起股指较大幅度地上涨。这种实证结论和我们在现实中的观察吻合。这也恰恰说明，在目前阶段，市场对人民币升贬值的未来预期超越了对实际经济产生的影响作用，汇率波动预期带来的“心理面”影响超过了对“基本面”的影响。　　笔者认为，迄今为止，政府对人民币汇率的提法仍然是“保持在合理均衡水平上的基本稳定”。这个提法的科学之处，在于其强调了“合理均衡水平”，在此前提下的“人民币汇率基本稳定”并不排斥升值或贬值，如果中国经济的进一步增长使得人民币汇率的合理均衡水平有所提

6、升，则升值是其应有之意，反之亦反。现阶段人民币汇率保持在合理均衡水平上的基本稳定，有利于市场形成对人民币汇率的合理预期，使资本市场变化更多地反映经济基本面变化，而不是被国际资本过度炒作，因为如果那样的话，最终受害的多数人恐怕还是本国投资者。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~4~----------------------------------

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