一季度成绩表背后：谁校准了投资钟？

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4、---------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　如果看错了钟表，赶错了时间会误很多事。在投资界，也有一个钟，如果看错时间，损失难以想象。　　刚刚过去的

5、3月，基金的业绩出现了明显的反差。在一个月前还是领跌的股票型基金，翻身带头领涨。排名第一的中邮核心精选业绩达45.53%，而有的却不到10%。为何出现如此大的反差，很多情况下是看错了投资钟上的时间。　　何谓“投资钟”?　　“投资钟”的概念最早提于1937年，在当时广泛用于度量金融、资产和股市的动态和条件，然则并不完善，实际操作性不强。将其完善并发扬光大的是现任富达基金全球资产配置主任TrevorGreetham。　　Trevor----------------------------------------

6、-------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------Greetham在美林证券任职时期担任美林的全球资产配置主任，而他本人经常在全球宏观研究专业推销员中排名第一。这些成功都受益于他自上而下投资策略，

7、而他的神秘武器正是这个如司南一样的“投资钟”。　　Trevor的“投资钟”根据经济增长和通胀状况，将“资产”、“行业轮动”、”债券收益率曲线”以及“经济周期四个阶段”联系起来，当经济周期在不同的阶段变换时，债券、股票、大宗商品和现金依次有超过大市的表现。他把经济周期画成圆圈并划分为四个不同的阶段——衰退、复苏、过热和滞胀，通过不同的时刻来做出不同的投资决策。经典的“繁荣-衰退”周期从左下角开始顺时针转动(图1)。经济增长和通货膨胀是时钟的驱动力，经济增长率指向南北方向，通胀率指向东西方向。　　在经济周期的衰

8、退、复苏、过热和滞胀等不同阶段,沿顺时针方向循环,不同类属的金融资产会表现出显著的差异,每个阶段有一个特定的资产可以获得超过大市的超额收益。　　“衰退”阶段(约在“时钟”6点-9点的位置)，主要表现为，GDP增长乏力,过剩产能以及不断下降的商品价格驱动通货膨胀走低。企业盈利微薄，实际收益下降。此阶段债券是最好的资产选择，而股票的行业配比则主要以金融，医药消费等行业为主。　　“复苏”阶段(约在“时钟”9点-12点的