他山之石 缓解减持压力

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------他山之石缓解减持压力 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　本报记者张志伟　　股权分置改革是中国证券市场发展的历史性跨越，随着2006年底股改的基本完成，市场爆发出了难以遏制的向上动力，2007年，沪市全年上涨96.7％。-----------------

2、------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　但股权分置改革解决了长期困扰市场发展桎梏的同时，给市场带来了新的挑战，股权分置改革把证券市场带进了全流通时代。始于20

3、05年的股改，由于对股改后的大小非上市流通，采取的是“锁一爬二”的方式，正是根据这一股改政策，进入2008年，有越来越多的大小非加入到解禁股的行列，带给股市以较大的减持压力。有统计数据显示，从今年起到2010年，A股市场合计“解禁”规模将有望达到9031.9亿股。相当于明后两年每年再造1个A股市场。尽管上述股份解除限售后大部分不会被减持，但由于解除限售的股份数量巨大，还是给市场带来了巨大的心理压力，从而严重影响了证券市场的平稳运行。上证A股产生暴跌，从6124点到跌穿2600点，跌幅近60％。股指下跌的原因是多方面的，有美国的次

4、贷危机、雪灾、汶川大地震、高油价、高CPI等等，但相当一部投资者认为大小非减持是助长市场恐慌的重要因素。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料--------------------------------------

5、--------　　让投资者感到欣慰的是，针对大小非减持管理层正采取积极有效的解决办法。4月20日中国证监会出台了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，指导意见提出了通过大宗交易稳定大小非减持，此后，沪深交易所出台了减持指引，旨在稳定市场预期，这在一定程度上达到了限制减持的目的。管理层也在限制和延缓大小非减持的同时，严惩四川宏达股份（爱股,行情,资讯）等公司的违规减持行为，对违规减持行为产生了震慑作用。-----------------------------------------------最新财经经济资料-------

6、---------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　沪深交易所在近日发布的2008年半年报披露工作通知中，除了常规的披露要求外，新增加了多项规定，其中包括在“重要事项”中披露上市公司持5％以上股东自愿追加延长股份限售期、设定或提高最低减持价格等股份限售承诺的情

7、况。追加延长股份限售期、设定或提高最低减持价格等股份限售承诺的情况。深交所通知增加了要求“上市公司控股股东应当遵守中国证监会《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》等规定，在本次半年报披露前30日内不得转让其解除限售存量股份。这对减持数量上产生较准确的披露信息，将有力的稳定了投资者的心态。　　大小非减持的问题归根结底是一个制度安排的问题，从这个角度讲，大小非减持才刚刚破题，需要不断的制度创新。对影响股市长期发展的股权分置的难题，管理层迎刃而解，相信管理层对大小非的坚持也会做出恰当的制度安排。　　记者试图梳理国外的一些经验，提供一

8、些借鉴和启迪。　　1、对于《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》的思考　　《指导意见》要求超过一定比例或数量的存量限售股交易，应通过交易所大宗交易系统进行。办法有力的延缓了大下非的减持，但无法避免大小非分期减持和通过大宗交易“过桥”减持。在这方面，美国证券法《