从资金流量表看美国金融结构的变化

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------从资金流量表看美国金融结构的变化 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　美国在2007-2008年经历了大萧条以来最为严重的金融危机，并引发了经济衰退。通过分析美联储公布的资金流量表（FlowofFundsAccounts，以下简称FOFA），我们可以发现家庭、企业、政府以及国外部门的资金流动模式都发

2、生了显著变化，进而引起金融结构的变化。　　FOFA统计了国民经济各个部门的资金来源与运用情况，是国民收入与生产账户（NIPAs）的重要补充。各部门的资金来源于内源渠道（即储蓄S）和外源渠道（即通过金融渠道融资，在FOFA上列为净增金融负债，Net-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~------------------------------------------------------

3、-精选财经经济类资料----------------------------------------------IncreaseinLiabilites，以下简称NIL），资金运用于投资实物资产和投资金融资产（在FOFA上列为净增金融资产NetAcquisitionofFinancialAssets，以下简称为NAFA）。由于资金来源=资金运用，可得资金流量表的基本等式S+NIL=I+NAFA。也可以这么理解，各部门的S-I缺口需由金融中介用各种金融工具提供融资来弥补，即S-I=NAFA-NIL=NFI(净金融投资，NetFinancialInvestment，以下简称NF

4、I)。所以，资金流量表对我们深刻理解资金流动和融资格局提供了有用信息。　　非金融部门的资金流动状况　　首先，债务。本次危机后政府取代家庭成为最主要的债务负担者。1990年以来最显著的债务增长来自家庭部门，但2007年金融危机后得到改变，家庭部门、企业部门的融资大幅萎缩，取而代之的是联邦政府债务的迅猛增长。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~------------------------

5、-------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　其次，净金融投资（NFI）。根据NFI等于S-I缺口，NFI如果为正，说明该部门储蓄相对于投资是富余的，是资金融出部门；NFI如果为负，说明该部门储蓄相对于投资是不足的，需要从外部融入资金，是资金融入部门。　　按照家庭部门的NFI头寸，可将1952-2008年划分为三个阶段：1952-----------------------------------------------最新财经经济资料-----

6、-----------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料-----------------------------------------------1982年为第一阶段，这一阶段家庭部门的NFI为正，企业和联邦政府的NFI为负，国外部门基本能平衡，说明是家庭部门为企业和政府融资；1982-1998年为第二阶段，这一阶段家庭部门的NFI虽仍为正，但呈下降趋势，说明融出的资金在减少，企业和政府部门的N

7、FI的负数值在减少，说明企业和政府部门的融资需求在减少，但国外部门的NFI持续保持正值，说明国外部门在充当为美国的企业和政府部门的赤字融资的角色；第三阶段为1998-2007年，这一阶段美国的家庭部门NFI转为负值，成为资金的融入者，政府部门的NFI的负数值进一步扩大，说明由于其财政赤字扩大导致的资金需求进一步扩大，企业部门NFI在较多年份保持为正（但数额并不大），而国外部门的净金融投资维持在较高位，说明真正为家庭部门和政府部门巨额赤字融资的是国外部门。由国外部门为国内部门融资，显然是一种“信任投票”，能否持续也要