“在泡沫中游泳”是新课题

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------“在泡沫中游泳”是新课题 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　□上海证券通首席分析师陆水旗　　上证指数过了3000点后，许多投资者开始望而却步了，但股指依然我行我素地往上走。相对于外围市场反复震荡的局势，投资者普遍把A股的强劲表现归

2、结于国内超一流的丰裕流动性，但流动性驱动力再强总是与市场基本面背景密切相关的。　　复苏趋势和充裕流动性成就强势-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料------------------------

3、----------------------　　6月份我国的进口数据同比降幅已由上月的-25.2％骤降至-13.2％，一般贸易的进口更是由-23.8％大幅收敛至-8.7％。这说明年初启动的以财政投资为主拉动的固定资产投资已进入如火如荼阶段，令人惊喜的6月份经济数据也显示年初实施的系列刺激政策开始进入开花结果期。进口数据骤增还说明，在全球共抗经济衰退背景下，“中国作为”开始显现，虽然没人认为中国将会统帅全球经济，但全球经济重心正在向亚洲尤其是中国经济区迁移是无可否认的。“复苏龙头”的地位、率先复苏的经济、不断

4、好转的数据，再加上超一流的市场流动性，成就了A股独领风骚的市场背景。　　实体资本外溢成流动性泛滥主因　　实体资本外溢被视为市场流动性泛滥的主要因素（如有信贷资金流入股市也是通过实体部门进行的），实体资本外溢的根本驱动力是实体经济的不景气，使实体资本难以获得收益诉求。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~----------

5、---------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　任何资本都有逐利的天性，如果实体经济像前几年那样有10％以上的年化收益率（市盈率倒数是10倍），实体资本就很难对20多倍市盈率的股市产生浓厚兴趣；反之，在增长衰退中如果实体经济的年化收益率跌到3％以下，实体资本对30多倍市盈率的股市也会兴趣高涨。除股市外，房价本已不低的房地产市场也明显受到了实体资本外溢“物

6、化资产”的推动，目前房价附加非常高昂的交易成本后，很难说还有显著的增值价值，但面对大多数中心城市的房产租金收益率已降到2.5％左右（市盈率倒数是40倍）的房地产市场，各类资本仍是趋之若鹜。这说明，实体经济投资收益率的降低，直接抬升了股市等资产价格的估值中枢。　　要学会“在泡沫中游泳”-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-

7、------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　目前股市的估值水平以传统标准看已现“泡沫”，但以物化资产的新观念看可能是合理的。进而说明，在宽货币、重投资的经济复苏模式下，又面临经济欲兴未兴和通胀还没有显性化并因此受到严厉调控之前，资产价格泡沫化或将成为一种常态，在较长时间内我们可能会生活在一个泡沫化阶段。因此，“如何在泡沫中游泳”已是

8、投资者面临的新课题。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---------------------