【行业分析】英格兰银行金融稳定报告摘译_2027

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1、英格兰银行金融稳定报告摘译银监会网站对英格兰银行金融稳定报告进行了摘译,内容如下: 1996年秋季，英格兰银行发布了第1期《金融稳定报告》。该报告的目的是：提升对于风险、监管和金融市场的最新思考；为对可能影响英国金融体系风险的问题进行讨论提供便利；为从业者、政策制定者和学者之间进行讨论提供一个论坛。该期报告的编辑委员会为英格兰银行和证券投资委员会。2004年12月，英格兰银行发布了第17期《金融稳定报告》。该报告的目的是：鼓励对国内和国际上金融稳定问题进行信息充分的讨论；审视金融稳定的潜在风险；分析促进和保持金融稳定体系的方法。该期报告的编辑委员会为英格兰银行和金融服务

2、局，主要内容为十一部分。第一部分总述金融稳定主题和问题，第二部分讲述金融稳定状况和展望，第三部分讲述加强金融基础设施。剩余部分对证券结算体系、集体行为条款、金融工具的会计标准、银行稳定和透明度、风险偏好的概念和衡量等不同内容进行了深入的专题分析。现摘译英格兰银行第17期《金融稳定报告》第二部分，供大家参考。英格兰银行第17期《金融稳定报告》第二部分摘译1．英国金融稳定概述：潜在威胁与抵御风险的能力过去的六个月是英国金融稳定状况相对良好的一个时期。英资大银行的信贷损失较小，新增拨备在下降（见图1），而且国际金融体系没有明显的流动性或者偿付能力不足的压力。总的来看，资产价格

3、波动比通常要小，主要股票市场价格都略有上升。鉴于主要经济体增长率不太可能大幅下降，同时收益率曲线也预示借款人利息支付不太可能急剧上升，因此在可预见的未来，无论是英国还是国际金融体系前景都比较明朗。反映信用风险的市场指标和预期利率波幅等市场指标印证了这一近期展望（见图2）。然而，金融稳定当局关注的焦点是负面风险而非最可能的前景，因为他们试图弄清楚影响稳定的潜在威胁。从这个角度考虑，有三方面的因素值得警惕。             首先，全球来看，由于美元贬值压力增大，未来汇率变动不确定性增加—以及由此引发的利率和资产价格波动，人们对当前资本流动模式的可持续性越发怀疑。这有

4、可能影响金融机构所面临的市场风险，长期看，也会影响那些经济急速下滑国家借款人的信用水平。其次，市场指标部分地反映出人们风险偏好有所增加。近期报告提到的“追求收益”活动在强化，继续给风险管理带来挑战，主要是因为它导致部分金融机构持有流动性较差的资产。再次，许多英国家庭无担保债务的增加，对商用房部门贷款的快速增长以及国际金融体系某些部分的高杠杆率都意味着金融部门长期脆弱性在增强。由于目前短期风险看起来不高，所以借贷双方可能都低估了这些脆弱性。1.1信用风险与债务累积在考察英国金融部门所面临的信用风险时，短期低风险与长期高脆弱性的对比是明显的。           由于按揭贷

5、款增长速度远高于家庭可支配收入的增长速度（见图3），国内按揭贷款成为主要英资银行最大的单项风险暴露。在短期，如果收入水平和就业前景较好，则按揭贷款的违约率可能维持在低水平。此外，由于房价的上涨以及新增贷款的贷款-房价比降低（见图4），银行将继续因抵押充足而受惠。然而，信用贷款增长速度近来大大超过房产担保贷款（尽管信用贷款的规模还不大）。目前还不清楚信用贷款定价是否适当考虑了该类贷款销账比例趋于上升的因素（见图5），相反，自上期报告发布以来，信用贷款的利差进一步降低，可能是由于竞争加剧所致。尽管银行一直在完善信用评分模型和压力测试，这些技术仍需要一段经济显著紧缩的时期来检

6、验。在这样一段时期内，如果贷款人试图通过提高信用贷款展期的难度或者成本来降低风险的话，大范围的还款困难可能会发生。短期内英国公司的信用风险在降低。上期报告发布以来，英镑公司债券的风险溢价在下降，公司违约概率的估值也大幅降低，主要缘于公司盈利能力的提高和股票价格的上升。        虽然公司资本负债率持续下降，但用过去20年的标准来衡量，仍然偏高（尽管资本负债率的均衡水平在低通胀条件下并不确定）。与2002年公司通过消减股利，降低资本性支出，进行债务再融资来维持资产负债表平衡相比，最近资本负债率的降低反映出公司财务盈余在增加，公司资产的市场价值在提高。至2004年9月，

7、超过半数的新增公司贷款投向了商用房部门（见图6），该部门的贷款余额达到了整个英国非金融部门贷款余额的1/3强，使得人们有理由怀疑贷款人是否充分分散了公司信用风险。房产收益率在持续降低，而且租房率增加缓慢，房屋空置率较高，目前尚不清楚投资者的房租收入能否达到预期水平。主要英资银行继续增加对其他经济体的风险暴露。如果主要经济体的运行在短期内如大多数预言家所预测的那样，则这些暴露的信用风险可以维持在适中的水平。今年以来，世界经济的强劲增长使得英国国内银行体系没有多少压力。由于预期GDP增长率下调以及人们对美元贬值可能带来负面影响的担心，欧元区的