中期票据发行骤降 实体经济吸金略显乏力

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------中期票据发行骤降实体经济吸金略显乏力 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　记者高博　　流动性过剩，成就了直接融资的春天，发行利率的低位运行让短期融资券、中期票据、企业债等多个品种的发行量不断攀升；但另一方面，也是由于流动性过剩，低廉的二级市场收益率水平在继续下压一级市场发行利率的同时，也让银行等承销团队开始有所微词

2、。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~11~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　随着一二级市场收益率的持平，两级市场间的套利空间骤然收窄，自5月份以来银行间市场的债券发行量骤然缩减。5月份中期票发行仅402亿元，仅相当于前

3、两个月月均发行量的40％。　　另一方面，由于中票等发行后大量用于归还银行贷款，对于商业银行而言，中票主承的吸引力已经大大降低。　　利率倒挂　　一切的转变，都起因于中票一、二级市场间的收益率持平，甚至倒挂。　　6月3日，中国广东核电集团有限公司2009年度第一期中期票据（09中广核MTN1）发行，该债券信用等级为AAA级，期限5年，总发行额30亿元，票面年利率3.71％。　　6月4日，09中广核MTN1二级市场成交最低收益率已经达到3.7％，与一级市场收益率仅相差1个基点。-----------------------------------------------最新财经经济资料-----

4、-----------感谢阅读-----------------------------------~11~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　这意味着，通过在一级市场买进、二级市场卖出而进行的常规性套利，已经没有空间。　　某股份制银行投行业务部负责债券承销人士告诉记者，事实上，从今年4月份以来行情已经开始急转直下。　　4月1日，申能（集团）有限公司发行30亿元、5年期中期票据，票据等级AAA级，发行的票

5、面利率为3.45％，由于发行利率较低，第二天，该债券在二级市场就以3.6％的收益率遭到抛售。一二级市场收益率呈现倒挂。　　该债券的戏剧性变化，揭开了一二级市场收益率倒挂的序幕。而在此之前，一级市场和二级市场基本维持约20个基点的利差，从而造就了一季度发行的井喷。　　“那时，承销团队根本不愁发行。”工行投资银行部人士表示。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~11~-----------------------

6、--------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　供需两旺，导致发行量大幅飙升。根据中债网统计，截至一季度末，共发行短期融资券55期，累计发行规模925亿元；中期票据26期，累计发行1671亿元，约相当于去年全年的发行规模。　　但从4月份开始，随着二级市场收益率的走高，一二级市场的利差开始迅速缩窄，直至倒挂。　　“基本上，4月份发行的债券很多都把投资者套牢了。”某券商债券交易团队人士指出，倒挂的幅度基本在20个基点。　　以上述09申能中票为例。6月5日，该中票的二

7、级市场估值收益率约为3.70％，与当初的发行利率3.45％相比，出现25个基点的倒挂。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~11~-------------------------------------------------------