2008年5月市场展望：多重博弈打造震荡格局

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------2008年5月市场展望：多重博弈打造震荡格局 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　博弈一：宏观面首先，海外股市的表现，4月份美国股市反弹正是博弈的结果，反弹的逻辑是现实好于预期。从公布的企业季报来看，企业经营业绩下滑程度略好于市场预期。但是，下半

2、年可能再次出现现实低于预期的情况，从而引发海外市场调整。因为，美国房地产市场进一步恶化，长期来看，美国经济下行的风险依然很大。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料-----------------------

3、-----------------------　　其次，中国的宏观经济政策在二季度将处于相对真空状态，给市场带来结构性机会，也带来震荡。由于已公布的一季度宏观经济数据比预期的好，导致市场在等待进一步明确的经济信号前谨慎乐观。从1－2月数据看，剔除石油加工和电力行业，全部工业企业利润总额同比增长37.5%，比去年同期上升6个百分点；收入增速维持在高位；成本压力传导顺畅，工业品以及下游行业毛利都没下降。但是，出于对2008年中期经济趋势的担忧，又限制了大规模股市行情。因此，6月中旬和8月中旬将对市场形成考验，前者将公布前5个

4、月的行业利润情况，后者将明确上市公司中报业绩情况。　　博弈二：政策面　　A股最大的问题之一，以前是、现在依然是“大小非”减持的问题。今后一年多，“大小非”问题将继续通过影响资金供求和估值，来影响A股市场。“大小非”减持摧毁了A股的高估值体系。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-----------------------------

5、--------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　中国证监会4月20日发布的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，以及2007年发布的《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》，越来越严格地对“大小非”减持进行规范。在此政策背景下，“小非”的非理性杀跌行为将受限制，再加上金融市场创新、限制再融资、下调印花税组合拳等扶植股市的政策组合拳，A股配置功能将提升，定价权重归金融资本，市场对估值的认可度提升。　

6、　趋势：延续震荡格局　　对于二季度的A股行情，我们仍然维持之前的判断，即上证综指2800－3800点是合理的反弹区域。原因在于，综合考虑宏观经济放缓以及股市投资收益减少对上市公司业绩的影响后，2008年A股年净利润增长率在18%到22%之间是比较合理的；同时，比较金砖四国和美国市场的2007年静态市盈率，我们认为，A股静态市盈率在20倍到26倍之间比较合理，那么对应的上证指数点位在2800点—3800点。　　但是，考虑到围绕政策市的博弈会成为----------------------------------------

7、-------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------后市焦点，5月份上证综指有望在3400－3800点为核心的区域中反复震荡，适合板块轮动和波段操作。在此区间底部附近，可以保持积极的仓位配置，即机构投资者仓位在8

8、成左右，个人投资者在7成左右。　　操作：把握反弹机会　　在动荡的预期中，我们的应对策略是：寻找确定性价值，把握反弹行情。　　第一、顺着政策扶持、经济转型的方向，挖掘增长趋势明确的行业。包括，受经济周期波动小的弱周期性或非周期性行业、防御通胀行业、符合政策方向的行业，如，百货、铁路公路、建筑建材、医药、新能源、信息服务