2009年a股市场并购发展将呈现出新局面

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------2009年A股市场并购发展将呈现出新局面 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　□东方高圣投资顾问公司管俊张红雨　　主语式并购可以按照上市公司与交易方的关系划分为关联型并购和市场型并购。关联型并购是指上市公司与其控股股东进行的并购交易，通常表

2、现为上市公司收购控股股东的资产，反之，则为控股股东的资产注入。虽然控股股东会在股东大会回避表决，此类交易实质上是控股股东为主导进行的交易，但此类交易实质上经常是上市公司的控股股东为主导进行的交易。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~17~------------------------------------------------

3、-------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　市场型并购是指上市公司自主进行的，与不存在控制关系的其他主体进行的并购交易。市场型并购属于外部型交易，而关联型并购属于内部型交易。相比而言，市场型并购更能反映上市公司并购市场的发展趋势。　　主语式并购在2008年发生了192件，相比2007年增加了将近39％。从数量构成上来看，关联型并购数量与前两年基本持平，但市场型并购大幅上升，2008年累计发生86起，比上一年度增长160％。从总交易金

4、额来看，关联型并购总交易金额下降了47％，由于关联型并购数量基本不变，关联型并购交易总金额的下降主要是由于其交易平均金额的下降而引起的。反观市场型并购交易总金额在2008年有大幅上升，达到接近395亿元，比2007年增长366％，显示出随着证券市场的不断成熟，上市公司更有动力并更有能力通过市场型并购发展壮大。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读------------------------------

5、-----~17~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　关联型并购基本不变　　关联型并购中大部分交易行为可以解读为控股股东向上市公司资产注入，实现相关资产证券化的过程。上市公司的关联型交易从2006年起至2008年一直保持较为稳定的交易量。从统计数据来看，在2008年上市公司股改基本完成，且国内证券市场不景气的大环境下，一亿元以上的

6、关联型交易总金额较2007年下降了46％，同时较2006年下降了38％。虽然此类交易数量较前两年没有太多的变化，但从整体上看，明显缩小了交易规模。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~17~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---------

7、-------------------------------------　　2008年关联型并购交易中，50亿元以下的交易数量在各年的总交易数量中所占比例有递增趋势，其原因可能是2005年股改之后，投资者原本积聚的大量优质资产需要整合或是向目标企业注资，因此并购事项发生的数量呈递增趋势。值得注意的是，优质资源的数量毕竟有限，经历了2006和2007两年的重组与整合，股改之前积累的资产基本已经释放完毕，这也许会成为涉及金额在50亿元以上的交易数量较前两年有所减少的主要原因。此外，股改前期随着资本市场资产高估值背景下

8、的资产证券化冲动，在优质资产注入上市公司后，上市公司的股价通常能较好地反映所并购资产对于上市公司的价值，控股股东在资产注入后往往得到更大的收益回报，但随着2008年金融市场衰退，控股股东不能再通过资产注入来获得大收益，因此很可能没有足够的动力进行大额并购，其后果之一就是平均交易金额的锐减。-----------------------------------