金牌分析师的tmt投资逻辑(下)

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1、【恒信贵金属】金牌分析师的TMT投资逻辑（下）电脑这条产业链以前是台湾人的，大陆人干不进去的，因为台湾他是一个很封闭的产业，他是他那里生存的根本。但问题在于未来我们认为全球做到电脑第一大，第二大厂商应该是三星跟联想，三星肯定不会找台湾人了。韩国人跟台湾人本身就是产业结构非常类似的两个地区，他是仇家。所以你看郭台铭跑到日本去，说我要连日抗韩，所以我觉得这个不会。联想以前跟台湾人合作也吃了很多苦头的，所以联想现在肯定是要自己掌握供应链。所以我觉得这样的话就导致很多厂商会借此机会切入到PC这条产业链。同时因为智能电视要起来它本身就是一个大

2、的电脑，所以这个过程中也会带来机会。我们认为消费电子从明年开始还是会很热闹，你看到明年会有大量的新东西不断地出来，让大家不断地去把情绪调动起来。我讲一句话，可能大家都知道，投资你最终买的是什么？投资买的不是PE，也不是买的EPS，投资说得高雅一点，投资你买的是企业家精神，说得不高雅一点，投资就买的情绪。今年你去炒互联网，可能互联网股票涨了几倍，你三年后，五年后看，很多都是垃圾的，可能有些都要退市的。但是投资是买的那种大股流下的情绪的，因为现在我们对整个经济的发展遇到困局了，所以都觉得这个经济未来怎么走，大家把这个情绪，把未来的希望寄

3、托在了TMT行业。我这有个朋友刚去美国呆了一个月回来，他说美国其实现在西部复苏是非常快的，而这个过程中就是IT产业在背后起了很大的动力。包括我们去跟谷歌的人聊，他们就觉得你30年前，50年前，整个经济的发展是他们传统产业，现在美国这些科技产业公司有很强的使命感，他觉得未来所有的改变都是靠我们。所以我觉得这是消费电子这条链。另外我们的电子行业还有另外一条链，就是非消费电子，非消费电子这条链的话就是更大的话题。我今天虽然讲电子，但是我应该代表了整个TMT行业，我讲一下整个科技这个行业，整个人类的世界肯定是未来需要改变，我们讲我们遇到什么

4、困局，这个改变是体现在哪些领域呢？我们分这5个领域：第一个是新的材料技术；第二，新的能源方式，包括我们可以看到现在电池、太阳能，包括最近美国天然气、页岩气这些东西；第三个是新的设备，大幅度提高生产效率。因为确实在美国，在欧洲，看到人特别懒，都不想干活了。我前几天跟法国的一个老大聊，他说他们在南美洲的公司，员工下午2点多就下班了，下班了先去踢球，踢完球之后看球，看完球之后泡吧，泡吧完之后再去喝酒，就是这样子。所以必须要有一种新的设备来解决人类懒惰的问题；第四个就是新的消费产品，不断有新东西给你带来快感；第五个就是新的生活方式，我们可以

5、看到互联网这个大潮。所以我觉得这里我就想提一个提法是什么呢？就是在过去的10年，20年，或者在过去我们去学经济学的时候接受的教育是什么教育？就是分工专业化的教育，所有的东西他必须把一个东西做到极致，包括我们接受的研究的教育叫什么，一定要把这个公司打造成行业龙头。比如说我们看今年我们有些人推化工推得非常好，推华峰氨纶，氨纶的龙头，不能涨价。但是我们认为未来整个玩法变了，我觉得未来会从行业龙头或者叫专业化的龙头时代进入到跨产业的龙头。你会发现未来很多公司你不知道他是干什么的，你说不清他是干什么的，这种公司会越来越多。这些跨产业龙头他就是

6、融合了各种技术起来去做一些产品，去改变世界。所以我就讲一个案例，今年年初我给我们客户推一个叫美亚光电，美亚光电的股价也涨了一倍。我去年去了，当时带王亚伟去的，18块钱涨到40多块钱，涨了一倍之后所有的买它的人也好，没买它的人也好，你问他，这个公司干什么的，说不清楚，他为什么涨也没人知道。因为它是个跨产业龙头，而且一个企业一旦是跨产业龙头之后他是无法复制的。包括我们在座很多朋友可能都是做产业的，大家一定要想明白，你如果做专业化的话别人学会了之后，因为都有学习曲线，他很容易就学会了，但是一旦到那种跨产业时代是这样子。所以我在台湾的话，我

7、买一本书叫《跨产业谈创新》。后来华为的郭平，现在华为的第三号人物，他给我推荐一本书，他说你未来要研究什么，他说你不要研究日本了，也不要研究韩国了，你要研究一个国家，叫以色列了。在看完了那本书之后也建议大家稍微研究一下以色列。但是我看那本书之后反复出现一个词汇就是跨产业，所以你会发现有一些公司他首先从那种传统产业的泥沼中被洗一把澡，传统产业他大约是10倍的渗透率，忽然发现他可以干一些有理想的事情了，或者是与科技行业有关的事情了，所以他的估值先从10倍干到30倍，股价先涨2倍，涨完之后盈利又出来了，然后再继续涨。所以未来应该会出现大量的

8、这种公司，包括今年有两个做机械设备的公司的董事长找我，他说我们要做电子设备，这个就是很简单，机械设备的东西本来就只有10倍的估值，他现在做电子设备了他的估值可能就是会到20多倍到30倍。所以这是我认为在非消费电子领域未来你应该是从哪些