信用额度决策下供应链商业信用融资最优策略

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1、信用额度决策下供应链商业信用融资最优策略DOI：10．13546~．cnki．tjyjc．2016．01．010信用额度决策下供应链商业信用融资最优策略彭红军，孙恺(南京林业大学经济管理学院，南京210037)摘要：文章在需求不确定的环境下，考虑信用额度决策，研究供应链中的制造商向分销商提供商业信用融资的最优策略。分析了商业信用融资模式下，制造商的的生产、定价以及信用额度决策、分销商的订货决策等，并对比分析了有无信用额度限制方案的最优决策。实证研究表明：商业信用模式下，破产保护政策提高了分销商订货的积极性；制造商决策商业信用额度情况下，分销商破产概率显著降低，供应链

2、信用风险减小，并且产品批发价格越低，信用风险控制的效果越好。关键词：供应链金融；商业信用；信用额度；需求不确定中图分类号：F274文献标识码：A文章编号：1002—6487(2016)01—0037—030引言对于供应链中的企业融资问题，现有的文献主要分内部融资和外部融资两类。内部融资是指由供应链内部企业以特定形式提供的融资服务。外部融资是指由供应链企业以外的机构提供的融资服务，这方面的研究近年来刚刚起步。供应链内外部融资策略的文献中，只研究了供应链中的核心企业或商业银行是否提供融资的决策问题，未研究融资额度的决策问题。本文研究商业信用模式下，供应链企业的生产、定价

3、、订货以及信用额度决策，分析商业信用融资模式对供应链企业的利润的影响。在供应链商业信用融资决策的博弈模型中，引入信用额度决策变量，系统研究供应链企业的生产、定价、订货以及信用额度等决策问题，研究得出制造商进行信用额度决策，有利于降低供应链的信用风险。1模型1．1问题描述与基本假设供应链系统由一家制造商和一家分销商构成，其中分销商为资金短缺的中小企业，制造商边际成本为c，产品零售价格固定为P，批发价格为w，P>w>c。市场需求为[0，+o0)区间的随机变量，其概率密度函数为厂()，分布函数F(严格单调递增且可导，F()为其逆函数，令P(x)=1一F)。假设

4、X的失败率f(x)／fi(x)是递增的，即需求分布是IFR分布。并且X的失败率f(x)／F(x)是凸函数，大部分的需求分布都能够满足这种要求。供给分销商的商业信用额度为，为制造商的决策变量。一旦不能清偿债务，分销商将宣告破产，债权人将承担债务损失。、、为简化公式，假设销售期结束之后的产品残值为零，不考虑缺货造成的声誉损失，制造商和分销商均为风险中性，按照预期利润大小进行决策，并假设供应链中信息对称。1．2无资金约束下分销商最优订货决策用下表0表示无资金约束的情况．无资金约束下，分销商的利润为：加=(p—w)q—p(q一_)(1)其中()表示max(x，0)，则一)表

5、示销售期末剩余产品的数量。则无资金约束下分销商的期望利润为：q、En,o=(p—w)g—pJ0F(x)dx(2)其中IoF(x)dx=Io(q—x)f(x)dx为销售期末剩余产品数量的期望。分销商的最优订货决策由命题1给出：命题1：无资金约束下，分销商的最优订货量决策q，0确定于F(q加)=w／P(3)证明：由于dEnm／aq=(g)一W，d2ETt，0／dq‘=-pf(q)<0，故无资金约束下，分销商的期望利润是关于订货量q的凹函数，即分销商的最优订货量存在，令dEft／砌=0，可得(3)式。证毕。无资金约束下，制造商利润为：7[0=(w—c)qr0‘(4)

6、无资金约束下，制造商的最优批发价决策由命题2给假设分销商只拥有数量为叩(叩>0)的现金．制造商提出：基金项目：国家自然科学基金资助项目(71201164)；江苏高校哲学社会科学研究一般资助项目(2014SJB050)；江苏省大学生实践创新训练计划项目(201410298019Z)作者简介：彭红军(1980一)，男，安徽池州人，博士，副教授，研究方向：供应链金融、运筹与管理。统计与决策2016年第1期-总第445期37命题2：无资金约束下，制造商的最优批发价决策W。满足下式：W0=c+pqrof(qrO)(5)证明：由(4)式，并将(3)式带人，得7【o／dw=

7、qro一(W～c)／(pf(q加))枷／dw=一2／(())一p[df(q)／由~o*](w-c)／(pf(Go*))<0故无资金约束下，制造商的期望利润是关于批发价格W的凹函数，令。／dw=0，可得(5)式。证毕。13商业信用模式下分销商最优订货决策与利润如果分销商存在资金约束，即初始资金<wq加．制造商向分销商提供商业信用，其额度为。此时，分销商的利润函数为。7【，：[(p—w)q—P(q一)+叩]十一叩(6)其中[(p—w)q—P(q～)+表示销售期末分销商的资金价值不能偿还商业信用款而破产，这时分销商会得到破产保护，其剩余资产为零，此时利润为