减值计提、管理层变更与盈余管理

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1、减值计提、管理层变更与盈余管理　【摘要】本文运用全部应计利润模型和均值回复应计利润模型，对四川长虹2004年通过计提巨额资产减值准备进行盈余管理的行为进行了检验和度量，并对其管理层变更背景下的盈余管理动机进行了探讨。　　【关键词】盈余管理；资产减值准备；案例分析；全部应计利润模型；均值回复应计利润模型　　　　2004年，四川长虹年报报出亏损近37亿，这个彩电业龙头成为中国历史上首个发生巨额亏损的上市公司，在业界引起了轩然大波。专业人士和投资者就其巨亏是“真亏”还是盈余管理的结果展开激烈的讨论。本文运用盈余管理理论和

2、模型对四川长虹2004年度盈余管理行为进行检验和度量，并对其盈余管理的动机进行分析。　　　　一、文献综述　　　　（一）盈余管理的定义及其检验方法12　　盈余管理是20世纪80年代中后期实证会计研究中兴起的一个重要领域，但对盈余管理的界定一直未达成共识，其中最具代表性的三种观点是由Schipper、Healy和Wahlen及Scott提出的。Schipper认为，盈余管理是企业管理人员为了获得某种私人利益，进行有意识的干预外部报告的过程。Healy和Wahlen指出，盈余管理发生在管理当局运用职业判断编制财务报告和规

3、划交易以变更财务报告时，旨在误导那些以公司的经济业绩为基础的利益关系人的决策或者影响那些以会计报告数字为基础的契约的结果。而Scott则将盈余管理界定为在GAAP允许的范围内，通过会计政策的选择使经营者自身效用或企业市场价值最大化的行为。本文将盈余管理界定为上市公司为了自身的特定目的，对盈利进行操纵的行为。　　盈余管理的检验方法分为应计利润分离法、特定项目法和分布检测法三类。其中，应计利润分离法是国外学者最常用的盈余管理计量方法，这类方法将应计利润定义为报告净收益与经营活动净现金流量之间的差额，再把应计利润分为操控

4、性应计利润与非操控性应计利润，并通过各种回归模型对非操控性应计利润进行估计。由于西方学者认为，企业管理层主要是利用操控性应计项目进行盈余管理，因此可用操控性应计利润（＝应计利润－非操控性应计利润）来衡量盈余管理的大小和程度。常用的应计利润分离法的计量模型可分为：1.全部应计利润模型；2.随机游走模型；3.均值回复应计利润模型；4.成分模型；5.Jones模型；6.修正的Jones模型；7.行业模型。另外，还有一些上述模型的变形。其中，全部应计利润模型和随机游走模型分别将总应计利润和总应计利润的变化作为可操控性应计利

5、润，而Jones模型和修正的Jones模型等则是通过回归方法将应计利润分离为非操控性应计利润和操控性应计利润的复杂模型。　　（二）减值计提在盈余管理中的应用及相关动机12　　研究表明，资产减值准备已成为我国上市公司进行盈余管理的重要手段（韩道琴、卢相君及沈向国，2006，丁方飞，蒋柏娟，2006）。同时，资产减值准备的政策选择与盈余管理的动机相关。陆建桥（2002）发现上市公司通过操纵性应计项目在首次亏损年度调减收益，在首次亏损的前一年度和扭亏为盈年度调增收益。赵玉玲、卫建华（2001）发现具有扭亏动机的公司倾向于

6、较低的资产减值准备计提比例，或冲回以前年度多计提的减值准备以增加利润；具有夸大亏损动机的公司倾向于采用较高的计提比例，为其业绩筑底，轻装上阵，以增加未来收益。　　目前，国内关于盈余管理的实证研究主要是针对上市公司的IPO动机、配股增发动机以及避免退市的动机，对管理层变更动机的研究较少。Strong等（1987）的研究发现，经理人变更因素对资产减值准备的计提有较大影响，在主要管理人员变更时企业会提取大量资产减值准备（秘密准备），以便在来年转回减值以提高业绩。Elliott等（1988）和Francis等（1996）的

7、研究也证明了上述结论。　　　　二、案例背景和研究假设　　　　（一）案例背景　　四川长虹（600839）始创于1958年，是我国“一五”12期间的156项重点工程之一，主要经营彩电、冰箱等家用电器。在1998年前，四川长虹不仅仅是中国的彩电大王，而且还成为在海内外享有盛誉的国际化企业集团。其股价曾一度创50元的天价，是上海A股市场的龙头老大。　　2005年4月，四川长虹公布的2004年报报出亏损37亿元，成为中国历史上首个发生巨额亏损的上市公司。根据年报披露，其发生巨亏的主要原因是该公司一次性计提了37亿元的资产减值

8、准备，包括：对APEX公司按个别认定法计提的坏账准备25.97亿元，对存货计提的存货跌价准备10.13亿元，对南方证券公司委托理财项目全额计提的委托理财投资跌价准备1.828亿元。专业人士和投资者就其巨亏是“真亏”还是盈余管理的结果展开了激烈的争论。　　（二）研究假设　　1.1999至2004年四川长虹资产减值准备计提对净利润的影响。　　（1）应收账款坏账准