论上市公司财务数据异常初步判断

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1、论上市公司财务数据异常初步判断摘要：作为市场经济的微观主体，上市公司总是面临各种风险，这些风险可能导致企业发生危机而陷入财务困境之中。传统研究中，对财务危机预测主要通过建立财务预警系统或模型进行，但这对普通投资者而言并不实际。我们认为，基于财务数据异常值判断是比较实用、简便的方法，因为财务危机总是已经通过各种财务指标异常表现出来。文章将通过公司历史财务表现、现实财务能力和未来财务潜力三个方面可以进行异常判断分析，达到预警效果。　　关键词：财务数据；异常值；判断；分析　　　　一、文献回顾　　　　关于财务危机的研究，国内外

2、主要集中于财务预警系统方面。研究的方法主要是模型预警法。模型预警法又可分为静态预警模型和动态预警模型。静态预警模型研究中，较著名的是20世纪60年代由美国Altman提出的“Z分数模型”。该模型通过五个变量将反映偿债能力、获利能力、营运能力的指标有机联系起来，认为如果Z>1.23，则破产指日可待；如果Z>2.9，则不会破产；如果1.23计算出的分数小于0.0274，则将被预测为财务危机公司。F分数越小，则公司发生财务危机的可能性越大。11　　其他一些学者，如吴世农和卢贤义（2001）、黄岩，李元旭（2001

3、）、季蕾（2004）、舒惠好（2005）也基于自己对财务危机的理解，构建了不同的财务危机模型。　　通过分析，我们发现，大多数财务危机的研究旨在通过一系列模型化构造建立起某个指数为特征的预警模型。但笔者认为运用模型判断危机存在以下不足：　　1．大多数模型的建立都需要一定的前提条件，如企业样本要服从标准正态分布，两组样本等协方差等，同时运用模型进行预测，不仅计算过程繁琐，工作量大，而且有很多的近似的处理，所以最终的预测效果难免会受到影响。　　2．模型的有效性也是建立在一定的必要条件之下的。企业提供的财务数据必须是真实、可靠

4、的，没有任何弄虚作假的成分，但是在我国现阶段，市场经济制度还不是很完善，市场经济中有很多超越市场规则的不规范之处，会计信息失真现象较严重，所以无法使模型在预测企业的财务状况中发挥出真实的效用。　　3．上述模型大都是国外学者提出的，其分析的样本也都是国外的公司，虽然作为微观经济主体的国内、外企业都有共同的经济本质，但是我们必须考虑到国内、外的宏观经济环境、会计和文化背景的差异，不可能去照搬这些模型的。　　4．由于大多数模型的计算与分析较为复杂，报表使用者不是专家、学者的，而是大多数很普通的债权人、投资者，由于其知识能力有

5、限，很少会用模型进行分析判断，导致预警模型难以得到广泛的应用。11　　5．即使作为企业管理当局，也难以仅依据某个指数就能判断危机的根源和危机所在。　　因此，回归到简单、实用原则判断财务数据异常是为上策。　　　　二、财务数据异常判断依据与原则　　　　1．财务数据异常判断的依据。异常是相对正常而言的。那么什么是财务数据的正常表现呢？我们认为正常值是指符合教科书、经验、行业标准或其它规定的标准所设定的区域。例如，一般教科书会认为生产企业的流动比率为2是一种正常值的体现，而偏离正常范围到一定程度则认为是异常的，就值得人们关注。

6、但由于不同的人基于不同的知识、文化背景，都有着不一样的主观判断，就是同一人利用不同的基准判断同一指标也可能存在差异，故正常值只能视为是一个主观的、大概的区间。我们常见的财务数据异常判断依据有：　　（1）依据有关法律、法规或部门规章的限定值进行判断。例如，我国深圳证券交易所和上海证券交易所在2004年修订的《股票上市规则》中认定下述情况之一为财务数据异常的表现，并将其实行ST和﹡ST。①最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益为负；②最近一个年度的财务会计报告被注册会计师出具无法表示意见或否定意见的审计报告；③最近两年连

7、续亏损（以最近两年年度的当年经审计净利润为依据）；④11因财务报告存在重大会计差错或者虚假记载，公司主动改正或者被中国证监会责令改正后，对以前年度财务会计报告进行追溯调整，导致最近两年连续亏损；⑤申请并获准撤销退市风险警示的公司，其最近一个会计年度的审计结果显示主营业务未正常运营，或扣除非经常性损益后的净利润为负值；⑥证券交易所认定的其它财务异常情形。　　这是国内权威部门的一个财务数据异常判断依据。由于它的权威性，在实际中运用的非常广。上述判断细则中，关键一点是以“净利润”正或负作为判断标准，这在一定程度上警示了上市公

8、司和广大投资者。但笔者认为，以净利润连续亏损这一几乎唯一的绝对指标为异常判断的依据存在一定的缺陷。“连续亏损”这一指标仅从会计角度反映了上市公司过去的年度中的财务状况，而未能反映现在以及未来公司的现金流量、资本营运状况和经营成果等。再者，连续亏损的企业并不一定就失去了生存的能力，只能说是暂时陷入了严重的财务危机。没有失去生存能力，