证券期货市场技术故障民事责任问题研究

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1、原载《法律适用》2012年第6期，《人大复印报刊资料·民商法学》2012年第9期全文转载证券期货市场技术故障民事责任问题研究本文为“证券期货市场技术故障民事责任问题研究”课题（国家科技支撑计划资助课题编号：009BAHB01）的阶段性成果。课题负责人为许传玺教授。许传玺张真理随着金融市场的不断发展和创新，我国证券期货市场交易规模迅速增长，交易品种不断增加，证券期货信息系统日渐庞大和复杂，由于交易结算信息系统、信息设备存在风险，证券公司期货公司IT治理机制不科学，网上交易系统防护存在漏洞，核心系统、通信、电力运行不稳定，以及安全监控与应急预案配合不够完善等问题，都可能危及交易核心业务系统，引发

2、技术故障。近年来，我国证券期货市场技术故障屡屡出现。探讨证券期货市场技术故障的民事责任问题已经为实践亟需。一、证券期货市场技术故障的法律关系（一）证券期货市场技术故障的种类一般而言，证券期货市场技术故障可以分为如下种类：28第一类是软件出错，包括应用软件故障、系统软件故障等。如证券期货公司集中交易系统发生技术故障等。证券期货行业2009年全年共发生计算机软件故障17起，2010年上半年共发生计算机软件故障8起。第二类是硬件失灵，包括主机故障、网络设备故障、其他硬件故障（如电源故障）等。证券期货行业2009年全年共发生计算机硬件故障7起，2010年上半年共发生计算机硬件故障5起。第三类是为市场

3、技术系统运行提供服务与支持的第三方引起的技术故障。如电力、空调、通信等基础系统的问题引发的技术问题。证券期货行业2009年全年共发生电力、空调、通信线路故障30起，2010年上半年共发生电力、空调、通信线路故障6起。第四类是有人为失误因素介入的技术故障。证券期货行业2009年发生操作失误或运维不善的技术故障11起，2010年上半年发生操作失误或运维不善的技术故障7起。第五类是由自然灾害或突发公共事件引发的技术故障。如，2010年5月到6月，广东等省爆发洪水，造成2家证券营业部无法正常交易。证券期货行业2009年因自然灾害等不可抗力引发技术故障3起，2010年上半年因自然灾害等不可抗力引发技术

4、故障2起。（二）发生技术故障之后的法律关系结合上述技术故障的类型，要探讨在哪些交易环节可能出现何种责任类型的技术故障。并且，28对研究证券期货市场技术故障民事责任最为有益的分类乃是确定技术故障发生在哪个交易环节，由此方能确定当事人之间的法律关系，进而探讨技术故障所引起法律后果。要确定技术故障发生的交易环节，必须先说明证券期货市场利用电子交易系统进行金融商品交易的一般流程。以证券市场为例。投资者证券公司多层次资本市场证券交易系统固定电话手机互联网自助终端柜台A券商技术系统B券商技术系统报盘网关报盘网关箭头含义前端通信服务器中央交易系统灾备管理系统结算系统监察系统中心数据库周边系统委托成交行情及

5、指数通信网络根据《证券法》第110、111、112条规定，进入证券交易所参与集中交易的，必须是证券交易所的会员。投资者想要进入证券市场交易，应当与证券公司签订证券交易委托协议，并在证券公司开立证券交易账户。根据《证券法》第139条，证券公司、商业银行与客户签订客户资金存管合同。投资者和证券公司之间通过签订“证券交易委托代理协议”，明确双方的权利义务关系，建立起契约关系，从而参与证券市场交易。投资者、银行和证券公司之间还要签订一个“客户交易结算资金银行存管协议书”，建立资金28存管关系，开通银证转账功能。投资者可以通过电话、手机、网络等自助终端以及证券营业部柜台，发出交易指令。交易指令进入证券

6、公司交易系统（包括自助交易系统、各营业部交易系统以及证券公司集中交易系统），通过报盘网关进入交易所交易系统，经电子撮合交易，最终进入交收结算系统（既包括证券公司的交收结算，也包括中登公司的交收结算系统）。因此，如果投资者在交易过程中发生技术故障，与各个主体之间可能的法律关系可以粗略表示如下：因为电子交易系统的互联性，在每一个交易环节，不同的故障类型可能来自不同的故障源头，因此可能导致的法律关系也不同。以银证转账环节为例，可能发生的技术故障有证券公司系统异常（故障表现为证券公司未能按照协议及相关要求向证银数据交换平台收发数据；故障原因可能为证券公司硬件故障，软件故障，人为操作失误等；故障源头应

7、当认定为证券公司；证券公司对投资者可能承担违约责任，也可能承担侵权责任），银行系统异常（故障表现为银行未能按照协议及相关要求向证银数据交换平台收发数据；故障原因可能为银行硬件故障，软件故障，人为操作失误等；故障源头应当认定为银行系统；银行对投资者可能承担违约责任，也可能承担侵权责任），证银数据交换平台系统异常（此种情况下，故障源头既可能在证券公司一方，也可能在银行一方；双方都有可能承担法律责任）等。表一：投资