中国乳业进入发展黄金年.doc

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1、中国乳业进入发展黄金年发展中国家乳业高速发展　　发达国家奶业平稳发展，1980年以来欧洲部分国家人均乳品消费水平还出现了一定的下滑倾向。从欧洲整个食品饮料业来看，茶、葡萄酒与啤酒保持稳定或略有下滑，咖啡略有增加，灌装水、碳酸饮料与果汁出现较显著的增加，其中碳酸饮料份额的上涨与可口可乐、七喜等公司广告效应有关，果汁则成为早餐牛奶的替代品。　　而发展中国家乳品产销增长速度非常快，印度的洪流计划（OperationFlood）使该国奶类产量从1968年的2100万吨增长到2001年的8000万吨，近年仍能保有5~6%的年增长速度。在印度等国乳业

2、发展带动下，亚洲国家2002年奶类产量比1980年和1990年分别增长了159%和67%，奶类产量1980、1990、2002年占世界总产量的比重分别为15.1%、20.1%、30.4%。　　与发达国家人均268公斤的奶类占有量相比，发展中国家仅有50.9公斤，而我国人均占有量更只有10.9公斤，未来发展空间非常广阔。也许有人认为这一数据对一个没有饮奶习惯的国家来说豪无意义，那么我们就要请他回顾一下习惯是如何养成的，再回顾一下20年前后人们对啤酒的态度，10年前后人们对麦当劳、肯德基的看法，事实上在上海、北京等被认为奶类消费已经饱和的大城

3、市，奶酪消费正方兴未艾。　　受进口冲击影响有限　　我国原奶收购价格相比国际价格属于中等水平。美欧进口乳品成本决定了其只能占据我国高档市场，与国内乳品不构成直接竞争，值得重视的是新西兰与澳大利亚的低价产品。　　我国1999年为加入WTO，在农产品贸易方面所作的承诺包括：乳酪进口关税由50%到2004年时递减至12%，冰淇淋由45%降至19%。由于我国乳制品进口环节中不存在进口配额或国家垄断贸易等非关税措施贸易壁垒，也基本不存在按单位生产量或其它形式的对国内生产者的直接支持、与出口方面的补贴，因而降低乳制品进口关税后，乳品进口，尤其是从新西兰

4、、澳大利亚等低价国的进口将表现为快速增加，对国内乳业形成一定冲击。　　2003年乳品进口数量同比增长30~40%，进口金额同比增长40~50%，不过我们认为未来一段时间国际乳业对我国的冲击并不太大，2004年是我国乳业发展的黄金年。原因在于，一是澳大利亚元与新西兰元相对于美元的升值，自今年初以来，新元升值23.5%，澳元升值了31.7%，二是国际运力紧张，运输成本居高不下。　此外，我们认为乳品进口对国内即使有冲击，也主要表现在奶粉上，对UHT奶的冲击暂时不明显。液态奶运输成本从单位货值上看8倍于奶粉运输，且受日产量与保质期限制，在运输上难

5、以形成规模优势，在当前运力紧张情况下显得不切实际。　　国内UHT奶发展快于巴氏奶　　根据国家统计局统计数据，2003年1至10月份规模以上乳品企业完成销售收入383.4亿元，实现利润总额25.8亿元，同比分别增长了35.9%、61.4%。我们一再强调重点关注的“利润总额/销售收入”指标基本保持稳定。3　　UHT奶发展速度快于巴氏奶，同时也就高于行业平均发展水平。根据ＡＣ尼尔森截至2003年9月对国内液态奶市场份额的调查，以UHT奶生产为主的伊利与蒙牛已占据前两席，以巴氏奶生产为主的光明乳业被挤到了第三位。　　11月份乳品行业发生两件大事，

6、将基地型、城市型两类乳企的不同心态暴露无遗。　　一是基地型UHT奶企业蒙牛、伊利在央视广告标王争夺中大打出手，分别斥资3.1亿元、2.14亿元（11/18/2003），蒙牛在市场表现上也紧咬伊利，据蒙牛广州公司消息，2003年蒙牛在广州UHT奶市场的份额由上年10%上升到18%，而伊利原先30%的市场份额则有所下降；二是城市型乳企聚会上海奶业协会寻求发展良方（11/12/2003），专家们认为首要的一点是强调“新鲜度”，与基地型奶业错位竞争，三元股份的“纯鲜工程”、光明乳业的“新鲜每一天”就是两个样板，其次一点是不间断提高奶牛种源质量。　

7、　UHT奶公司风格激进，巴氏奶公司风格稳健，UHT奶公司短中期的表现大大超越巴氏奶公司，而巴氏奶公司长期仍具备一定竞争力，应针对两类公司的不同风格配以不同的投资策略，即以成长型策略投资UHT奶公司，以收益型策略投资巴氏奶公司。　　UHT奶与巴氏奶的国际比较　　国内UHT奶虽然目前发展状态非常良好，但对于它的前景，投资人士仍分歧很大。看淡者除了担心进口压力较大以外，还普遍存在着另两项担忧：　　其一是认为“巴氏奶对营养物质的保存较UHT奶为优，UHT奶长期竞争力弱于巴氏奶”。我们认为，巴氏奶与UHT奶孰优孰劣，在专家学者们看来都很难一致，国外

8、甚至还有营养学家仅强调两种乳品的加温时间，并认为UHT奶的营养高于巴氏奶；其次即便存在营养差异，也是微乎其微的。　　第二点担忧则是认为“国外UHT奶比巴氏奶价格低很多，而且市场份额也不大”，言